兩隻資產管理股在市場反彈中創下52週新高

聖誕老人反彈正全面展開，資產管理股正乘勢而上。週三，標普500指數創下新高，因為失業救濟申請意外下降，顯示勞動市場具有韌性。同時，第三季度GDP年化增長率達到4.3%——遠超預期的3.2%——這讓投資者相信經濟和企業盈利仍有更長的成長空間。在聯邦儲備暗示2026年可能降息的情況下，金融行業的情緒已明顯轉為看漲。

兩家資產管理公司在週三達到52週高點：Affiliated Managers Group (AMG) 和 Federated Hermes (FHI)。這兩隻股票都反映出市場對該行業的更廣泛信心，但原因各異。

了解52週高點策略手冊

在深入分析這兩個名字之前，值得了解為何追蹤52週高點對股票選擇者來說很重要。新高通常代表持續的動能，並吸引趨勢交易者。但同樣的信號也可能引發獲利了結，讓買家面臨回調風險。“這是贏家”與“可能過度擴張”之間的緊張關係是真實存在的。

關鍵見解：達到新52週高點並不一定代表股票昂貴或高估。完全忽略這些動作可能會錯過下一個大贏家。真正的問題是基本面是否支持這個高估的價格。

AMG：替代投資的押注開始獲得回報

Affiliated Managers 週三曾觸及$293.74，最終收在$291.13——創下52週新高，標誌著自2025年第三季財報公布以來的連勝紀錄。

故事的核心是轉型。AMG一直在系統性地轉向私募市場和流動性替代品，這一策略終於開始產生成效。管理層預估2025年第四季的經濟每股盈餘在$8.10到$9.26之間，而2024年第四季為$6.53——這一大幅提升反映出運營改善和策略轉變的成果。

數據說明了一切：替代投資目前約佔AMG資產管理規模的44%，但卻產生約55%的盈利。管理層的目標是在未來幾年內，替代投資的盈利佔比超過66%。這是一個有意識的集中押注，投向更高成長、更高利潤率的業務。

2025年宣布的新合作夥伴包括NorthBridge Partners、Verition Fund Management、Qualitas Energy和Montefiore Investment，預計將新增約$24 十億美元的資產管理規模。早期在Suma Capital、Ara Partners和Forbion的少數股權，顯示公司正積極打造成長型投資組合。

在現金流方面，AMG已經扭轉局勢。經過多年淨流出後，2025年前九個月公司錄得$17 十億美元的客戶資金流入。加上資產剝離釋放的資本，流動性充裕，能支持持續成長。

但也有風險：營運費用仍然居高不下，可能壓縮利潤空間。資產負債表上的無形資產也值得關注。不過，這家正執行轉型並取得明顯進展的公司的故事仍然令人振奮。

FHI：乘著貨幣市場浪潮

Federated Hermes 週三最高達到$54.48，收盤價為$54.33——再創52週新高。這裡的催化劑不同，但同樣堅實：穩定可靠的資產增長。

FHI的資產管理規模在過去四年（至2024年）以7.4%的複合年增長率持續擴大。到2025年第三季末，資產規模達到歷史新高的$8712億美元。推動的動力是貨幣市場資產，隨著貨幣市場基金的收益率仍具吸引力，資產持續攀升，相較於銀行存款和直接市場工具更具競爭力。

截至九月底，貨幣市場資產規模為$6528億美元——一個龐大且穩定的收入基礎。這是資產管理中較不吸睛但持久的部分。雖然替代投資經常成為焦點，但貨幣市場基金在為FHI提供穩定的支撐。

公司通過收購擴展平台，包括C.W. Henderson & Associates（專屬管理帳戶）和Horizon Advisers的投資管理資產。有機增長與外來擴張相輔相成，形成複合成長引擎。

財務狀況良好：現金$6.474億美元，長期債務$3.483億美元，提供股東回報的彈性。股息已連續五年提高，年增長率為2.83%。尚有近610萬股的股份回購授權，提供額外的操作空間。

面臨的挑戰包括合規成本上升、監管壓力，以及對諮詢費收入的依賴——這是行業普遍面臨的費用壓縮風險。費用豁免也在侵蝕盈利潛力。

資產管理股觀察者的結論

AMG與FHI代表同一行業的兩條不同路徑：AMG是執行策略轉型、追求高利潤率替代投資的成長故事；FHI則是穩健的複利成長者，貨幣市場佔據主導地位。兩者都在合理的運營動能下達到52週高點，非炒作。

更廣泛的觀點是：達到新高並不代表故事結束，而是市場在驗證策略。這些股票是否還有更多上行空間，取決於盈利增長是否能支撐目前的估值。對AMG來說，關注替代投資的擴展；對FHI來說，則留意貨幣市場資金流入和費用動態。兩者都不能保證進一步的漲幅，但都已讓投資者有理由保持關注。