如何退出或進入期權倉位：買入開倉與買入平倉詳解

當你踏入期權市場時，你會遇到兩個基本的交易行為，起初可能會讓人感到困惑：建立新倉位與平倉退出。買入開倉意味著你正在購買一份全新的期權合約，持有看漲或看跌的立場。買入平倉則是你的退出策略——你購買一份相對沖的合約，以中和你之前賣出的持倉。讓我們拆解每個操作的運作方式，以及為何理解兩者的差異對你的交易成功至關重要。

了解期權合約及其結構

在深入買入開倉與買入平倉的機制之前，你需要理解什麼是期權合約。期權合約是一種衍生金融工具，其價值來自於標的資產，例如股票。

當你擁有一份期權合約時，你擁有權利(而非義務)在特定日期或之前，以預定的行使價（履約價）買入或賣出該標的資產。這點非常重要：如果市場條件不利，你從未被強制行使這個權利。

每份期權合約涉及兩方：持有人(即擁有行使權利的買方)與賣方(即承擔履約義務的賣方)。合約分為兩種類型：看漲期權（call）預期價格上升，以及看跌期權（put）預期價格下跌。

看漲期權與看跌期權：有何不同？

看漲期權賦予持有人在履約價以買入資產的權利。假設你持有XYZ公司股票的看漲期權，履約價為$15 ，到8月1日到期。如果XYZ股價在到期前上升到$20 ，你可以行使權利以每股$15 的價格買入，並獲得每股$5 的利潤(（扣除你事先支付的權利金)）。這是一個多頭倉位——你押注資產價格會上漲。

看跌期權則相反。它賦予持有人在履約價以賣出資產的權利。假設你持有XYZ公司股票的看跌期權，履約價相同，8月1日到期。如果XYZ股價跌至$10，你可以行使權利以每股$15 的價格賣出，獲得每股$15 的利潤。看跌期權的持有人在價格下跌時獲利——這是空頭押注。

買入開倉：如何建立新倉位

買入開倉是你的進場點。你從賣方$5 即賣出者(購買一份全新的期權合約。作為交換，你支付一筆稱為權利金的前期費用，獲得該合約所附帶的所有權利。這個行動同時開啟一個新的市場倉位，並傳達你對價格走向的明確看法。

當你買入開倉一份看漲期權時，表示你相信標的資產的價格將上漲。你獲得在到期日以履約價買入資產的合約權利。相反，買入開倉一份看跌期權則表示你看空——你相信資產價格會下跌，並獲得以預定履約價賣出的權利。

這個“買入開倉”的概念很簡單：你創建了一個之前不存在的新倉位。你成為該合約的持有人，擁有所有相關權利以及潛在的利潤或損失。

買入平倉：退出空頭倉位的策略

買入平倉是交易者在賣出期權合約後退出義務的方式。當你最初賣出並賣出一份合約時，你收取權利金作為補償，但也承擔了重大義務。

如果你賣出一份看漲期權合約，則在買方行使權利時，你有義務交付股票；如果你賣出一份看跌期權，則在買方行使時，你必須買入股票。這些義務代表著實質風險——如果市場朝不利方向移動，你的損失會迅速累積。

舉個實例：假設你賣出XYZ公司一份履約價為)、到期日為8月1日的看漲期權合約。你收取了權利金來承擔這個風險。然而，如果XYZ股價在到期前飆升到$50 ，你可能面臨每股$60 的損失（因為買方行使權利）。為了擺脫這個風險，你可以進行買入平倉：在市場上購買一份相同履約價、相同到期日的合約$10 。這形成一個對沖倉位。每一美元的潛在義務都被一份相等的對沖合約所抵銷。這樣，兩份合約相互抵銷，使你淨暴露為零。

這個退出行動需要付出成本——你支付的權利金通常會高於你最初收取的金額——但它能消除你的下行風險。

結算所：為何買入平倉真正奏效

使買入平倉成為可能的機制，依賴於理解期權市場如何透過結算所運作。結算所是一個中立的第三方，位於所有市場參與者之間，負責處理交易並確保各方義務得到履行。

當你買入或賣出期權合約時，你並非直接與原始合約持有人交易，而是透過結算所進行。如果你決定行使你持有的合約，你會從市場(透過結算所)收取付款，而非直接向賣方。相反，如果你有義務履約，你會向市場支付款項，結算所會將資金分配給相應方。

這個系統意味著，當你賣出合約後，並決定買入平倉時，你並不是在找原始買家來反轉交易，而是在市場上購買一份等值的合約。結算所會匹配你的持倉：你在賣出合約上所欠的每一美元，都會在新合約中得到相等的抵銷。最終，義務歸零。

主要結論

買入開倉與買入平倉的區別，定義了期權交易的兩個基本階段。買入開倉啟動你的持倉，透過新合約傳達你的市場展望。買入平倉則是你用來退出已建立倉位的機制，透過對沖來中和風險與義務。無論你是操作看漲、看跌或兩者兼具，熟練掌握這兩個動作，對於有效管理你的期權投資組合都至關重要。

由於期權交易涉及複雜的風險動態，在投入資金前，與合格的金融專業人士討論你的策略，能幫助你理解交易的全部影響。此外，請注意，期權交易的獲利通常屬於短期資本利得，執行交易前審查稅務影響也是明智之舉。