上周重点：资金換軌，持續震盪，機遇與前瞻——

1️⃣ 震盪持續：
過去一周加密市場的核心矛盾不在情緒，而在資金結構： $BTC 、 $ETH 下跌主要來自現貨 ETF 的持續淨流出，證明目前還處於震盪之中。

2️⃣ 機構表現：
賣壓高度集中在高費率/老產品（GBTC、FBTC、ETHE），BlackRock 的 IBIT 與 ETHA 仍保持淨流入，說明機構並未撤離，只是在換倉。

3️⃣ SOL 成為相對最強叙事載體：
在 BTC/ETH ETF 淨流出的背景下，SOL ETF 連續淨流入，且叠加“ETF + Staking 收益”這一可被傳統資金理解的新包裝。

4️⃣ 以太坊機會：
以太坊擴容正在從路線圖走向參數落地（blob 容量上調），短期不一定反映在價格上，但中期會重塑 L2 成本曲線與 DA 叙事。

5️⃣ 當前最重要的交易線索是：
盯 ETF 流出是否衰竭 + SOL 是否持續獲得增量資金。

6️⃣ 宏觀與地緣是“波動率放大器”：
就業/利率預期與委內瑞拉事件這類尾部風險，會在週末與低流動性時段放大回撤與插針，但更像擾動而非趨勢本身。

7️⃣ 機會窗口：
如果接下來一到兩周 BTC/ETH ETF 總流出明顯收斂甚至轉正，而 SOL ETF 仍保持淨流入，很可能出現一段“資金先拉相對強勢資產、再回補主流”的結構性行情，這是比押方向更高勝率的 相對強弱 / 輪動機會。