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美聯儲降息預期升溫，市場傳言或將在近期進行激進操作。有研究人士提議2026年需累計降息150基點來刺激就業，甚至有聲音建議參考日本的負利率模式。但現實是：從理論到執行還隔著十萬八千里。

很多人對DeFi產生了不切實際的期待，以為能通過某些協議實現所謂的"負利率借款"。想像挺美的：借錢還能賺收益。可鏈上的世界不這麼工作。

以Lista DAO為例，其借貸利率模型完全由鏈上動態決定——資金供給和需求誰更緊張，誰就決定價格走向。美聯儲再怎麼降息，也改不了這套邏輯。一旦全網用戶蜂擁而至、瘋狂抵押借款，資金利用率瞬間拉滿，算法立刻反應：APY直接從溫和的1%竄升到10%，甚至更離譜的數字。

這就是程式碼的威力——它只聽供需，不聽政策。這也是為什麼理解鏈上借貸機制的本質比跟風預測宏觀政策要有用得多。