最近看比特币的走势，有点意思。从年底那波回调到现在，市场确实在显示一些不一样的信号——从之前那种防御性的清杠杆，逐渐转向有选择地承担风险。说白了，就是市场在寻底的过程中，开始有人敢进场了。

价格这块，从$87,000附近反弹到$94,400，看起来涨得还可以。但问题是上方$92,100到$117,400这片区间，卖盘还是挺密集的。真正的考验在于能不能站稳$99,100这个位置——这是短期持有者的成本线，突破它才能说趋势真的转向了。

链上数据怎么看呢？长期持有者的抛压明显在缓解，这说明大户没那么急着割肉了。短期持有者现在平均还浮亏5%左右，市场心态还得慢慢恢复。但有个积极信号——ETF的资金从持续流出转成净流入了，机构的需求确实回来了。

期货这边也有意思，经过前段时间的去杠杆洗盘，持仓现在开始重建，说明风险偏好在局部改善。年底那波清仓把超过45%的期权头寸都清掉了，市场结构反而变得更清晰了。总体来看，当前处在一个比较关键的转折点，后续能否站稳$99,100，会直接决定接下来的方向。