最近公布的12月美国就业数据释放了一个明确信号——增长确实在放缓。

劳工统计局的最新数据显示，12月非农新增就业仅5万人，远低于市场预期的6万人。11月的数据也被向下调整到5.6万人，而最初公布的数字是6.4万人。这种连续调整表明招聘市场的疲软程度超过了很多人的预期。

企业为啥这么谨慎？有两个关键原因。首先，进口关税政策存在明显的不确定性，这让公司在扩张计划上犹豫不决。其次，人工智能相关投资正在大幅烧钱，很多企业宁愿把资金投向技术升级，也不愿意盲目扩招员工。这是一种战略调整，反映出企业经营思路的转变。

有意思的是，失业率反而小幅下降到了4.4%。但这个数字背后还有更深层的逻辑——劳动参与率同步下滑，说明整体劳动力规模在收缩。失业率下降并不完全等于就业改善。

这些数据对美联储的决策有什么影响？市场现在普遍相信美联储本月大概率会选择暂停调整利率，继续观望。

看市场的反应就能感受到这种预期：股指期货在数据公布后继续上涨，国债收益率一度上行后又回落，10年期美债收益率最新约4.18%，基本持平。美元指数的涨幅也收窄到了0.1%的小幅上升。这种平稳的反应恰恰说明市场已经消化了这份就业数据背后的含义。