Perp 交易量剛剛較上週同期激增 +52.5%。

• 24 小時交易量達到 $36.3B (24h)
• 30 天總交易量達到 $883.5B (30d)
• 未平倉合約：$19.7B

這種組合很重要。

交易量的擴張速度快於未平倉合約 → 風險正在轉換，而非堆積。交易者正在對沖和輪換敞口，而非偏向單一方向。

活動集中：@HyperliquidX、@Aster_DEX、@Lighter_xyz、@edgeX_exchange 承擔了大部分流量。這就是目前價格發現的場所。

這也是為什麼現貨市場看起來較為平靜。

當衍生品主導時，價格穩定性可以與大量風險交換並存。現貨變成一個滯後指標。一旦持倉位置被打破，價格變動就會機械性發生，而非由於敘事轉變。

不是流動性等待。
執行已經向上游移動。

這定義了市場狀態。