AI 基礎設施支出激增對甲骨文造成壓力，並在半導體生態系統中產生連鎖反應

甲骨文令人失望的季度展望和膨脹的支出預測在科技界引發震動，並提出了關於人工智慧領域積極資本配置可持續性的新的疑問。

這家由資料庫轉型而成的雲端巨頭以將其資本支出在2026財年幾乎翻倍至$50 十億美元的計劃震驚投資者，遠高於先前預測的$35 十億美元。這一激進的轉變讓市場措手不及，尤其考慮到甲骨文對未來一季的盈利指引低於市場預期。公告後，股價大跌約10%，顯示投資者對公司執行能力持懷疑態度。

市場傳染效應

甲骨文疲弱的財務預測在半導體和AI基礎設施行業引發連鎖反應。英偉達公司在盤後交易中下跌1.3%，而專業AI晶片供應商CoreWeave Inc則暴跌超過3%。其他半導體巨頭——博通公司、Marvell科技和超微半導體——分別下跌0.5%至1%。這些動作凸顯了在AI繁榮中供應鏈的緊密聯繫，甲骨文的失誤立即對其上游供應商造成壓力。

債務困境

甲骨文不斷擴大的資本支出承諾引發了對公司財務槓桿的日益擔憂。這家雲端基礎設施供應商已經大量動用債券市場，籌集數百億美元以資助其資料中心擴展計劃。市場壓力指標反映出這些擔憂：甲骨文債務的信用違約保險成本最近達到自2009年3月以來的最高水平，這是一個令人擔憂的信號，顯示投資者正在重新評估公司的信用狀況。

執行能力疑慮

儘管簽訂了包括與OpenAI合作在內的標誌性合約，甲骨文仍面臨對將龐大的基礎設施投資轉化為相應收入增長的懷疑。在財報電話會議中，CEO Clay Magouyrk 回答了有關資料中心建設融資策略的問題，但對資金來源或回報時間表提供的細節有限。

甲骨文報告剩餘履約義務為$523 十億美元，略低於分析師預期，未能緩解對公司是否能實現其資本支出所暗示的收入增長速度的擔憂。在競爭激烈的AI市場中，像Google這樣的科技巨頭也在積極競爭，甲骨文的短期展望疲弱加劇了對其能否快速實現投資貨幣化的疑慮。

行業更廣泛的影響

這一事件凸顯了一個關鍵的轉折點：AI基礎設施支出雖然必要，但如果部署速度跟不上資本投入的速度，則會帶來日益增加的財務風險。市場參與者現在不僅在審視甲骨文的資產負債表，更在質疑整個行業是否能以盈利的方式吸收如此大規模的資本支出周期。未來幾個季度可能決定甲骨文的疲弱中期業績是暫時挫折，還是整個行業的警訊。