年底收官战役激烈：聯準會分歧加劇、全球股債市現分化、加密貨幣突破新高

週三（12月31日）發佈的聯準會12月會議紀錄揭示了決策層內部的深層分歧。美國央行官員在貨幣政策方向上意見紛紜，部分人士主張若通脹持續向下，應進一步調降聯邦基金利率目標區間，但也有官員認為在本次會議已調降後，應保持利率暫時不變，以觀察經濟形勢發展。來自白宮的米蘭傾向於激進降息50個基點，而堪薩斯城及芝加哥聯儲主席則持反對立場。

這番內部爭議導致市場預期升溫，MOVE指數大幅反彈8.05%，反映波動率市場的明顯活躍。美元指數隨之回升至98.2高位，10年期美債殖利率小幅上行，而2年期美債殖利率則連續四個交易日下跌。黃金先揚後抑，最終漲幅0.14%至4338.3美元/盎司，白銀表現更為強勁，反彈5.67%。

全球股市冷熱不均，美股領跌歐股領漲

美股三大指數全線承壓。道瓊指數跌0.2%，標普500指數跌0.14%，連續第三個交易日走低，納斯達克指數跌0.24%，中國金龍指數跌0.27%。與之形成鮮明對比，歐洲股市全線上揚，英國富時100指數漲0.75%、法國CAC 40指數漲0.69%、德國DAX 30指數漲0.57%。

科技股內部分化明顯。Meta因收購人工智慧初創公司Manus而逆勢上漲1.1%，Alphabet小幅上升0.1%，但輝達跌0.36%、蘋果跌0.25%，微軟漲0.08%、亞馬遜漲0.2%。

港股期貨市場也有所波動，恒指夜市期指收報25880點，跌45點，高於昨日恒指收市25854點共25點；國指夜市期指收報8998點。

加密市場延續強勢，比特幣突破新台階

儘管宏觀政策環境有所變化，加密貨幣市場仍保持向上動能。比特幣24小時內漲1.56%，現報$92.75K，較原文報價有進一步提升。以太幣24小時內漲1.21%，現報$3.25K，展現了市場對數位資產的持續信心。

美元/日圓漲0.24%，歐元/美元跌0.21%。原油市場方面，WTI原油漲0.21%，報57.9美元/桶。

聯準會工作人員提高增長預期，通脹風險仍存

聯準會最新經濟展望提到，與10月相比，對2028年實際GDP增速預計有所加快。這一調整主要反映金融市場狀況的改善預期和潛在產出增長的強化。2025年以後，隨著高關稅負面影響減弱，以及財政政策和金融市場狀況持續支撐，預計GDP增速將維持在潛在增長率之上。

失業率預期將逐步下降，預計於2027年達到略低於自然失業率的水準。值得注意的是，工作人員對2025和2026年通脹預測略低於10月，但2027和2028年預測與之前相近，表明中長期通脹風險仍未完全消除。

FOMC最終以9票對3票通過降息25基點決議，是2019年以來反對票數最多的一次，充分反映了官員對政策方向的不同看法。

地緣政局有新動向，烏克蘭推進安全談判

烏克蘭總統澤連斯基近日表示，基輔正與美國及歐洲「志願聯盟」國家代表協商，探討在安全保障框架下派駐美國維和部隊的可能性。澤連斯基指出，此舉將在安全保障方面發揮堅實有效的作用，最終決定權在美方。

烏克蘭談判代表團已與「志願聯盟」各國達成共識，計劃本週六在烏克蘭舉行國家安全事務助理會談，下週二在法國舉行領導人級別會晤，美方將派代表參與。法國總統馬克龍已宣佈將於下月初在巴黎主辦「志願聯盟」會議，屆時各國預料將最終確定對烏克蘭安全框架的具體貢獻。

美國對韓企晶片出口政策現轉機

美國近期對南韓企業的科技出口限制出現鬆綁跡象。三星電子和SK海力士據報已獲美國批准，可於2026年向中國出口美國製造的晶片生產設備。華府先前撤銷部分科技公司的豁免政策後，現已調整對南韓企業的管制力度。

三星、SK海力士和臺積電曾受惠於美國「經驗證最終用戶」(VEU)制度，允許進口指定受管制物項無須單獨申請許可證。但今年8月，美國商務部宣佈撤銷三星和SK海力士中國工廠的豁免，相關措施於12月正式實施，此後向其中國工廠運送美國晶片設備需獲美國出口許可。如今政策現有調整空間，預示著全球晶片供應鏈格局正在重新演變。

Meta大手筆收購AI初創，布局數位員工賽道

Meta宣佈將收購內地人工智慧初創企業Manus，儘管交易細節尚未公開，但據中國財經媒體報導，收購金額達「數十億美元」，是Meta迄今為止第三大收購。Meta計劃將Manus的AI代理技術融入其消費與商業產品，包括Meta AI，以服務旗下數十億用戶及數百萬企業。

Manus總部位於新加坡，是北京蝴蝶效應科技旗下公司，主要開發通用型AI代理技術，可作為「數字員工」獨立執行研究和自動化任務，所需提示極少。Manus執行長肖弘表示，加入Meta使公司能在更強大、更可持續的基礎上發展，團隊將繼續迭代產品。

軟銀完成OpenAI投資承諾，持股比例超一成

據CNBC報導，軟銀已完成對OpenAI的400億美元投資承諾。軟銀上週向OpenAI最後匯款220億至225億美元，加上此前聯合投資的100億美元，軟銀在OpenAI的持股比例已超過10%。這筆投資反映了日本科技巨頭對生成式AI未來前景的堅定信心。

經濟學家敲響警鐘：信貸泡沫風險浮現

頂級經濟學家亨裏克·澤伯格近日提出警告，全球金融市場正逼近一個危險的後期沖頂階段。儘管經濟基本面持續走弱，但股票及其他風險資產漲勢已攀升至難以為繼的極端水準。

澤伯格將這輪漲勢描述為信貸推動型牛市的終章。他指出，當前漲勢越來越脫離基本面——經濟增長放緩的同時，股價卻持續上升，這種背離在歷史上往往預示隨後可能出現劇烈反轉。市場廣泛相信各國央行將繼續護盤，這本身構成重大風險。澤伯格強調，體系中相當一部分表面財富建立在信貸之上，極易出現逆轉。

隨著商業週期重新發揮作用，他預計長期貨幣過度寬鬆的後果將突然顯現，暴露市場脆弱性，為一場嚴重回調埋下伏筆——這場回調可能標誌著2008年之後貨幣時代的終結。

重要經濟日程提醒：

• 中國12月官方製造業PMI
• 中國12月RatingDog製造業PMI
• 美國至12月27日當週初請失業金人數
• 美國至12月26日當週EIA原油庫存