## 2026年日元美元行情：机构分化严重，究竟是升是贬？

进入2025年以来，日元美元的拉锯战从未停歇。美联储降息周期启动、日本央行加息提速、国内政治变数频出——这些因素叠加在一起，让2026年的美元兑日元(USD/JPY)汇率前景变得扑朔迷离，华尔街主要机构的分歧程度也创下新高。

## 財政刺激能否壓低日元美元匯率？

摩根大通的觀點直指問題核心：日本新政權的激進財政擴張政策將成為日元美元短期走勢的關鍵變數。他們認為央行加息預期已基本消化，接下來日元貶值壓力反而會加大。該行預計美元兌日元在2026年初衝向157，年底前有望觸及164的水位。

與摩根大通觀點相近，巴克萊銀行同樣看空日元美元未來表現。他們分析認為，新政府積極的財政政策與偏寬鬆的貨幣政策並行，這種政策組合短期內難以扭轉日元貶值的大方向，因此預測美元兌日元年底將達到158。

## 央行加息與外匯干預能否掉頭？

但多空雙方並未達成共識。野村證券給出了截然相反的判斷：日元進一步貶值雖然會推高物價，進而對政府形成壓力，但這種壓力反而可能迫使日本央行獲得更大的加息空間。更重要的是，一旦美元兌日元逼近160關口，市場干預預期升溫，日元貶值勢頭或將受阻。基於此，野村預計2026年底美元兌日元將調整至140。

花旗銀行的邏輯則更加直白——美日貨幣政策分化是決定因素。隨著日本央行穩步推進升息，而美聯儲持續寬鬆，日元升值趨勢有望顯現，美元兌日元有望在2026年底回落至142。

## "過山車"行情會重演嗎？

更有趣的是，還有機構預測美元兌日元將呈現"先跌後漲"或"先漲後跌"的V型或倒V型走勢。

摩根士丹利認為，2026年第一季度美元兌日元會因美國經濟放緩和美聯儲降息而跌至140，但下半年一旦美國經濟觸底反彈，套利交易重新激活，日元將再度受壓，全年底部可能反彈至147附近。

美國銀行則給出另一種假設：美元兌日元先在一季度突破160高位，隨後在各類制約因素作用下持續下滑，年末最終穩定在155附近。

## 投資者如何應對？

從這些預測數據看，2026年的美元兌日元極有可能重現2025年的"過山車"行情，機構分歧之大也反映了市場對政策變數的不確定性認知。美元貶值與日元升值之間的拉鋸，歸根結底還是日本政府財政-貨幣政策組合、美聯儲降息節奏以及外匯市場干預預期三大變數的博弈。投資者可根據這些因素的最新動向，靈活採用逢高做空或逢低做多的策略，但務必警惕政策突變帶來的風險。