美國非農數據待發，黃金價格在貿易利好與美元走強間承壓

黃金走勢陷入兩難局面。本週早些時候突破一個月高位後，金價在亞洲時段面臨獲利回吐壓力，目前在近期支撐位附近徘徊。驅動這輪調整的因素包括美越貿易協議的簽署以及美元的溫和反彈，這些都削弱了對避險資產的吸引力。

貿易協議與就業數據成為近期關鍵變數

特朗普政府與越南達成的新貿易協議令市場風險偏好上升。根據協議內容，美國將對越南進口商品實施20%的較低關稅稅率，同時越南將對美國商品開放市場。與此同時，美印談判也在推進中，雙方力求在7月9日前達成減稅協議。這一系列進展緩解了市場對長期貿易戰的擔憂，推動了風險資產的買入，進而對非收益性的黃金形成壓力。

不過，與日本的貿易談判陷入僵局，這讓與關稅相關的不確定性仍未完全消散。這種局面對貴金屬仍有一定的托底作用。

從勞動力市場來看，情況更加複雜。美國ADP私營部門就業報告在上週三發布了令人失望的數據——私營部門就業首次在兩年多時間內出現下滑，單月下降33000人，遠不及預期的29000人增幅修正值。結合稍早公布的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）報告所反映的招聘環境惡化，勞動力市場的疲軟訊號變得愈發明確。

美聯儲降息預期支撐黃金中期走勢

弱勢就業數據強化了市場對美聯儲降息的預期。交易者當前估計美聯儲在7月29-30日會議上開啟降息的概率接近25%，而9月份降息25個基點的可能性幾乎已成定局。市場普遍預計今年年底前將出現兩次降息。

這一鴿派預期應能遏制美元的進一步升值。美元目前仍處於三年半的低點附近，溫和反彈的空間有限。相應地，非收益性的黃金價格應能獲得一定支撐，任何大幅貶值的可能性似乎受限。此外，對美國財政狀況可能在特朗普預算方案推出後進一步惡化的擔憂，也有助於支撐黃金。

技術面多頭格局明確，關注關鍵支撐與阻力位

從技術層面看，黃金價格本週突破200小時簡單移動平均線（SMA），這一突破被視為多頭的重要信號。日線上的技術指標重新積聚正動能，提示最小阻力方向指向上方。

當前支撐位於$3,330-$3,329區域（200小時SMA附近）。若該支撐被有效跌破，黃金可能進一步下探至$3,300整數關口，觸發技術性賣盤。

上方而言，$3,363-$3,365區域（本週觸及的一周高點）構成首個直接阻力。突破該區域後，黃金有望挑戰$3,400關口。若能持續強勢站上$3,400，將否定短期的負面前景，黃金隨後可能衝擊$3,435-$3,440區域的下一重要障礙。

美國非農就業報告為下一個轉折點

市場參與者正將目光轉向美國非農就業報告（NFP）的發布。該數據將為交易者提供美聯儲貨幣政策走向的重要線索，並決定黃金在短期內的方向。在弱勢招聘背景下，若非農數據延續就業市場的疲軟態勢，將進一步強化降息預期，有利於黃金價格的反彈。逢低買入機會可能在支撐位附近出現。