是市場的雙重信號……對降息的期待與技術性調整之間

52美元反彈之下，中期上升持續性成焦點…距離85美元目標尚有距離

• 儘管新申請失業救濟人數減少21.6萬，但12月降息概率超過84%…市場心理形成矛盾
• 作為下一任聯準會主席候選人，傳出偏低利率人物，進一步加強美元走弱趨勢
• XAG/USD雖處短期調整，但基本面利多累積…買盤熱情持續

XAG/USD(的現貨)價格近期呈現盤整。經過過去三天的強烈上漲後，現正於每盎司52.80美元附近進行調整，但市場基本心理仍被認為相當堅挺。雖然出現短期技術性調整，但專家也提出，未來仍有可能進一步上漲至85美元水平。

經濟數據的矛盾…強勁就業市場反而傳遞降息信號

近期美國勞動市場數據雖較預期堅挺，但市場卻堅信貨幣寬鬆的方向。根據美國勞工部公布的數據，上週新申請失業救濟人數為21.6萬，遠低於市場預期的22.5萬，較前一週減少6,000人，顯示就業市場較為穩定。

通常來說，經濟數據良好會推升升息預期，但這次情況卻相反。CME聯邦基金期貨市場數據顯示，12月基準利率降息25個基點的概率超過84%。若以10天前約30%的預期相比，市場已迅速加碼預期降息，反映出市場認為經濟放緩不可避免，需提前寬鬆。

聯準會主席候選人選與美元走弱趨勢的加強

政策環境的變化也成為銀價上漲的背景因素。傳出特朗普政府正考慮的下一任聯準會主席候選人中，包括國家經濟委員會委員Kevin Hasset。Hasset被認為會忠實執行現政府的低利率及美元走弱政策，這一人事變動預期將使未來的利率政策更快、更大幅度地放鬆。

這樣的政策預期在外匯市場中反映為美元走弱。主要六大貨幣對美元的美元指數(DXY)連續三個交易日下跌，跌至99.50附近。美元走弱降低非美元投資者的持有成本，促使他們增加銀的買入，並可能加速全球資金流入，形成正向循環。

短期調整的解讀…調整後仍有望再度上升

52美元附近的回落被解讀為近期快速漲幅後的獲利了結。然而，跌幅有限值得關注。市場參與者普遍將當前視為短暫調整，並在12月FOMC會議前調整持倉。由於降息預期加強，若出現進一步回調，則有較高機率出現新一波買盤。綜合供需結構，預計中短期內銀價的上行潛力仍大於下行壓力。