歐元2026年：央行政策分化下的升值之爭，這波行情如何押注？

2025年以来，欧元走势陷入兩難之地。一邊是美聯儲降息預期升溫，另一邊歐央行卻在通脹回落後逐步退出寬鬆，加上全球去美元化浪潮的助推，歐元面臨著前所未有的政策分化環境。展望2026年，歐元兌人民幣以及歐元/美元的走向，正成為市場最關注的話題。

政策分化：歐央行"按兵不動"，美聯儲"緩步下台"

當前市場共識已經形成：歐央行的降息週期基本結束了。

花旗銀行的最新判斷是，在歐洲經濟韌性持續顯現、通脹穩步回歸目標的背景下，歐央行將維持2%的利率水平至2027年底。這意味著從2026年開始，歐洲貨幣政策將長期處於"凍結"狀態。

與此相反，美聯儲的政策基調正在逐步調整。高盛、摩根士丹利和美國銀行都預測，2026年美聯儲將分階段降息，總幅度在50個基點左右。不過也有聲音更為謹慎，摩根大通和德意志銀行認為，美聯儲2026年可能僅降息一次，總計25個基點。

這種政策錯位，正是歐元兌美元和歐元兌人民幣等匯率對形成的核心驅動力。

經濟基本面：歐洲"一強一弱"，美國面臨隱憂

2026年的歐洲經濟局面相對複雜。德國作為歐元區的經濟引擎，預計將推出大規模財政刺激計畫，這有望為歐洲經濟增長提供有力支撐。但法國的政治風險依然懸而未決，可能成為歐洲增長的拖累因素。

美國經濟前景則呈現出冰火兩重天的特徵。美國銀行和高盛都看好2026年美國經濟的增長動力，認為經濟表現將保持強勁。但穆迪評級的警告值得重視：美國就業市場已陷入停滯，一旦人工智能帶來的經濟提振作用減弱，美國經濟可能面臨更大壓力。

市場預測分化：看漲與看跌"各占一半"

對於2026年歐元/美元的走勢，華爾街並未達成共識，反而形成了鮮明的對立。

看漲陣營 包括摩根大通、美國銀行和德意志銀行。他們的邏輯是，歐洲經濟增長加上德國財政擴張，將為歐元提供上升動力。摩根大通預計歐元/美元將在2026年第二季度升至1.20，若美國經濟數據疲軟，甚至可能突破1.25。德意志銀行同樣看好，預計歐元/美元在2026年中旬突破1.20，年底達到1.25。這種升勢如果延續到歐元兌人民幣，也將帶來相應的上升空間。

看跌陣營 由渣打銀行、巴克萊銀行和花旗組成。渣打銀行指出，如果德國財政刺激效果不達預期，歐央行可能被迫降息以應對外部風險，歐元/美元屆時將在2026年中期跌至1.13，年底進一步跌至1.12。巴克萊銀行則強調歐元區貿易條件惡化的風險，預計歐元/美元年底將跌至1.13。

折中方案 來自摩根士丹利。該機構認為2026年歐元將先揚後抑：上半年在美聯儲降息預期支撐下，歐元/美元升至1.23，樂觀情形甚至可達1.30；但下半年歐洲基本面再次承壓、美元韌性重現後，歐元/美元將調整至1.16。

風險因素：不確定性仍然很大

這場預測爭議的背後，反映的是2026年全球經濟的不確定性。德國財政刺激能否有效提振經濟、歐洲政治風險是否會升級、美國就業市場是否真的陷入困境——這些變數都將對歐元兌人民幣及歐元/美元的走勢產生深遠影響。

對於市場參與者來說，2026年的歐元行情既充滿機會，也充滿風險。關鍵是要密切跟蹤央行政策動向、經濟數據變化以及地緣政治進展，才能在這場匯率博弈中把握主動權。