人民幣破7背後的深層驅動，2026年還有升值空間？

年末人民幣兌美元匯率的強勢表現引發市場關注。12月25日，離岸人民幣（USD/CNH）跌至6.9965，創下2024年9月以來的低位，在岸人民幣（USD/CNY）更是跌至7.0051，回到2023年5月的水平。這次突過7的心理關口，背後究竟是什麼原因？

三股合力推動人民幣走強

美元指數的持續下滑是基礎。在美聯儲降息周期和全球去美元化趨勢的雙重作用下，美元指數今年已累計下跌超10%，近一個月更是跌幅超2%。這種美元的相對走弱為人民幣升值創造了有利環境。

央行政策的明確引導也很關鍵。中國央行今年持續提高人民幣匯率中間價，通過逐步調升參考匯率的方式，有意引導市場人民幣不斷走高。這種政策信號的一致性對匯率形成了有力支撐。

年底結匯季節性效應不容忽視。2025年中國維持巨額貿易順差，臨近年底企業密集進行外匯結匯操作，大量美元兌換成人民幣，形成了階段性的供給壓力，進一步推高了人民幣匯率。

此外，央行在貨幣政策上保持謹慎，暫未進一步降息，結合年末離岸市場流動性偏緊的局面，這些因素都對人民幣上升形成助力。

專業機構的觀點碰撞

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，“美元疲軟和出口商季節性外匯兌換推動了人民幣走強。”他進一步指出，持續的人民幣升值將提升中國資本市場對外資的吸引力，這對中國金融市場開放具有實際意義。

然而，從更深層的經濟基本面來看，多家國際機構評估認為人民幣仍存在低估空間。澳新銀行高級策略師邢兆鵬預計，2026上半年美元兌人民幣可能在6.95-7.00區間內維繫；高盛則更為看好，認為人民幣相對經濟基本面被低估25%，預期美元兌人民幣在2026年中期有望跌至6.90，年底進一步回落至6.85；美國銀行的觀點更加樂觀，認為美中關係緩和改善了出口商前景，預計2026年底美元兌人民幣將跌至6.80。

升值潛力vs現實挑戰

從多家機構的預測來看，人民幣在2026年繼續升值的預期相對一致，但升值幅度和時間點上仍有分歧。這反映出市場對人民幣匯率前景的認可，同時也提示投資者需要關注美中關係、全球經濟形勢變化等外部變數。

人民幣匯率走強的過程中，不僅關乎個人投資收益，更關乎出口企業的經營成本、資本流動的方向，以及中國金融資產對全球投資者的吸引力。从這個角度看，持續升值背後既是市場力量的體現，也是政策導向的結果。