2026 市場展望：主要機構解析黃金、比特幣、以太坊及其他資產

隨著2025年在各資產類別中呈現喜憂參半的結果逐漸落幕，領先的金融機構正為2026年描繪出一幅複雜的圖景。儘管部分市場展現韌性，其他則面臨分歧的逆風與順風。以下是全球頂尖銀行與研究機構的信號。

加密貨幣：比特幣與以太坊的十字路口

比特幣的漲勢受阻，機構爭論循環

比特幣在2026年伊始，帶著2025年底吸收的顯著動能，但共識仍然分裂。渣打銀行最近將2026年的比特幣目標價下調至USD 150,000，理由是對Digital Asset Treasury (DAT)企業比特幣庫存購買預期的降低。然而，ETF資金流入預計仍將是穩定的力量。

伯恩斯坦也認同2026年USD 150,000的目標，但更進一步預測2027年將達到USD 200,000。該公司認為，比特幣已超越傳統的四年繁榮-崩潰循環，現在運作於擴展的牛市框架中。這與摩根士丹利的觀點形成鮮明對比，後者堅持四年循環仍然完整，且目前的牛市接近尾聲。

以太坊有望大幅升值

以太坊的前景似乎更為光明。儘管2025年幾乎持平——與比特幣的低迷表現相呼應——摩根大通強調代幣化的轉型潛力，這是一項依賴於以太坊基礎設施的技術。比特幣礦業公司BitMain董事長Tom Lee更進一步預測，2026年ETH將達到USD 20,000，認為以太坊在2025年已觸底，現在正處於大幅獲利的有利位置。

在目前接近USD 3.27K、24小時內漲幅為+3.62%的價格下，以太坊的上行空間取決於區塊鏈資產代幣化的更廣泛採用。

貴金屬：黃金與白銀逆勢而行

黃金的多年漲勢持續

黃金在2025年的表現——年漲幅達60%，為自1979年以來最大——建立了強大的動能，預計將延續到2026年。世界黃金協會預測，在基本情境下，黃金升值5%至15%，若美聯儲加快降息或全球經濟急劇惡化，則有望獲得15%至30%的漲幅。

高盛預計2026年底每盎司黃金將達到USD 4,900，得益於央行持續累積與ETF需求上升。美國銀行則更為樂觀，預測USD 5,000/盎司，理由是持續的美國財政赤字與國債增加為貴金屬提供結構性順風。

白銀供應短缺成為定價催化劑

白銀在2025年的表現超越黃金——金銀比率縮小，反映供需失衡日益嚴重。銀協警告，全球供應存在結構性短缺，主要由強勁的工業需求、投資興趣回升與供應擴張放緩所推動。預計這一缺口將持續並可能在2026年擴大。

瑞銀將2026年白銀目標上調至USD 58至USD 60/盎司，並有上行至USD 65/盎司的潛力。美國銀行也預測年底前白銀將達到USD 65/盎司，認為供應限制將持續成為價格催化劑。

股市：納斯達克100的焦點

2025年，納斯達克100指數上漲22%，超越標普500的18%，並延續三年的漲勢。多數機構預計2026年美股仍將保持強勢，主要由於人工智慧投資週期的持續。

摩根大通指出，亞馬遜、谷歌、微軟與Meta等超大規模資料中心運營商，預計在未來數年將持續高額資本支出，2026年合計支出可能達數百億美元。這一循環應能支撐NVIDIA、AMD與博通等納斯達克100成分股。

摩根大通提出，標普500在2026年底有望接近7,500點的上行情境，而德意志銀行則描繪更樂觀的情境，目標達8,000點，前提是盈利加速與AI投資動能。推估這些標普500的目標，納斯達克100在2026年可能突破27,000點。

貨幣市場：分歧與爭論

歐元/美元：有望上升，惟波動難免

歐元/美元在2025年上漲13%，為近八年來最大年度漲幅，主要由美元走弱所致。多數機構預計2026年將進一步升值，支撐點在於貨幣政策路徑的分歧：美聯儲降息，而歐洲央行維持穩定。

摩根大通與野村預測歐元/美元年底將逼近1.20，美元/日圓則預計達到1.22。然而，摩根士丹利警告下半年可能出現波動，預測歐元/美元先升至1.23，隨後回落至1.16，因美國經濟表現優於預期。

美元/日圓：套利平倉風險籠罩前景

美元/日圓在2025年約下跌1%，儘管初期走強，但2026年的預測分歧激烈。摩根大通與巴克萊仍看多，預計年底將達164。然而，摩根大通認為，市場已將日本央行升息預期反映在價格中，日本財政擴張可能會壓低日圓。

野村則認為，利差縮小將削弱日圓套利交易的吸引力。若美國經濟數據疲軟，平倉壓力可能推動日圓升值，美元/日圓可能在2026年前達到140。以目前匯率計算，20萬日圓約等於1,370美元，反映出貨幣對對宏觀變化的敏感度。

能源市場：油價面臨下行壓力

2025年，原油價格下跌近20%，主要由於OPEC+恢復產量與美國產量擴張。展望2026年，多數機構認為供過於求的風險偏向過剩——與2025年能源支撐的環境形成對比，尤其是在OPEC+維持高產與全球需求增長放緩的情況下。

高盛描繪一個看空情境，2026年WTI平均為USD 52/桶，布倫特為USD 56/桶。摩根大通也指出，若供應持續過剩，WTI可能平均USD 54/桶，布倫特USD 58/桶，這取決於地緣政治支持的持續性。

底線

2026年似乎是分裂的機會之年：貴金屬與加密貨幣受宏觀不確定性與央行寬鬆政策推動而受益，而能源市場則面臨結構性過剩。貨幣走勢將嚴重依賴於貨幣政策的分歧與經濟數據。投資者應為所有資產類別的波動性升高做好準備，因為機構在宏觀條件轉變中重新調整布局。