白銀現貨危機一觸即發：75美元後，能否再向100美元邁進？

2025年開年至今，貴金屬市場掀起罕見熱潮。白銀價格衝至75.15美元/盎司的歷史新高，黃金也緊隨其後漲至4531美元/盎司。但真正令人驚訝的是，白銀的漲幅遠超預期——年初至今累計上漲158%，遠遠超過黃金的72%漲幅。這個差距背後，隱藏著一場正在發生的「實物擠兌」。

供應鏈崩裂，白銀陷入極度緊缺

白銀為何漲勢如此凶悍？關鍵在於供應端的危機。投資者普遍擔心可能面臨的關稅政策，導致白銀庫存大規模向美國集中遷移。這一舉動直接衝擊了全球各地交易所的現貨儲備，引發了強烈的逼空預期和極端投機情緒。

倫敦白銀市場的情況尤為嚴峻。大量投資者拋棄紙質合約，轉而搶購現貨白銀，導致市場流動性急劇惡化。衡量這一危機的關鍵指標——「1年期白銀掉期利率與美國基準利率的負利差」——已經跌至-7.18%，這個負值本身就在警告：現貨供應已經極度短缺。

荷蘭資深交易專家Karel Mercx直言：「只要這個利差仍然深陷負區間，白銀價格的上升壓力就無法真正緩解。」這意味著，目前的漲幅可能還只是開始。

政策預期與貨幣壓力共振

除了供應危機，宏觀因素也在強力推動白銀上漲。美國聯準會的降息預期，疊加全球地緣政治局勢的升溫，共同強化了避險需求。

美國經濟學家Peter Schiff指出，這波白銀飆升，本質上是市場對貨幣貶值風險和供需失衡的直接反應。他認為，白銀價格在2026年觸及100美元/盎司是「一個相當現實的目標」。若貨幣市場的動盪進一步加劇，突破這個價位的可能性將大幅上升。

法國巴黎銀行的研究團隊也給出了類似的預測結論：白銀有望在2026年底達到100美元/盎司。

200美元不是夢想？

更激進的預測來自《貨幣戰爭》作者Jim Rickards。他表示，2026年將迎來黃金和白銀的新一輪爆發周期。在一份引人注目的展望中，Rickards提出：若黃金在2026年底突破1萬美元/盎司，白銀價格則有望達到200美元/盎司。

這個預測雖然聽起來激進，但考慮到當前市場的流動性危機和供應短缺的嚴重程度，也不是完全不可思議。從白銀走勢圖20年的歷史來看，當市場陷入極端恐慌時，往往會超預期上漲。

當下，市場正在用現實驗證一個古老的投資常識：當現貨極度稀缺，紙面價格就必然被拉升。白銀從75美元到100美元的路途，可能比想象中更近。