澳幣跌勢加深，儘管通脹信號顯示：澳洲儲備銀行加息預期激增，而美元則保持堅挺

澳元對美元已連續六天下跌，因為矛盾的信號讓交易者困惑。儘管通脹預期上升和升息機率增加，澳元仍難以站穩腳跟——這是一個典型的市場在預期鷹派央行行動但尚未實際收緊的情況下的反應。

設定背景：消費者通脹預期上升，但澳元仍下跌

這週困擾交易者的悖論是：澳洲12月的消費者通脹預期升至4.7%，較11月的三個月低點4.5%反彈。這份數據本應對澳元構成利多，因為較高的通脹預期通常意味著需要升息，吸引追求收益的投資者買入該貨幣。

然而，AUD/USD匯價仍在0.6600以下，已連跌六天。澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）和澳洲國民銀行（National Australia Bank）現在預計澳洲儲備銀行（RBA）可能在2月就升息——比之前預期的時間更早。上週RBA在2025年最後一次會議上的鷹派立場進一步強化了這一看法。掉期市場目前預計2月升息的概率為28%，3月則接近41%，8月幾乎已完全反映在價格中。

因此，如果澳元走強的理由存在，為何還會出現問題？答案在於美元端的因素。

為何美元持續勝出：聯準會降息預期消散

美元指數(DXY)，追蹤美元對六大貨幣的匯率，維持在98.40左右的穩定水平。美元的韌性來自一個簡單的事實：市場迅速放棄了對聯準會進一步降息的預期。

11月的美國就業報告呈現出一個混合的畫面。就業人數增加64K，略高於預期，但10月數據被大幅下修。失業率升至4.6%，為2021年以來最高，顯示勞動市場逐漸降溫。同期，零售銷售月增0，表明消費需求正失去動能。

你可能會認為這對美元是利空。通常，勞動市場疲軟會引發市場對聯準會轉向的預期。但亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）打破了這個說法。在週二的部落格文章中，博斯蒂克將就業數據描述為“混合的畫面”，並表示這不會改變聯準會的展望。更重要的是，他指出“多項調查”顯示企業面臨較高的投入成本，並決心通過提價來保護利潤空間。他的警告——“價格壓力不僅來自關稅，聯準會不應輕率宣告勝利”——暗示降息仍將是稀缺的。

CME FedWatch工具反映了這一情緒。聯邦基金期貨目前預計1月FOMC會議維持利率的概率為74.4%，較一週前的70%略高。聯準會官員對2026年是否需要進一步放鬆政策意見分歧；中位數預測只預計明年會降一次，而部分政策制定者則認為不會降。交易者則較為樂觀，預期會有兩次降息。

中國經濟放緩為局勢增添變數

週一公布的中國經濟數據未能提振風險偏好。11月零售銷售同比僅增長1.3%，低於預期的2.9%和10月的2.9%。工業產出同比上升4.8%，超過預期的5.0%，但低於前一月的4.9%。更令人擔憂的是，固定資產投資年初至今同比下降2.6%，低於預期的-2.3%，較10月的-1.7%有所惡化。

這一放緩對澳元來說很重要，因為中國是澳洲最大的貿易夥伴。中國需求疲軟可能會在中期內拖累澳元的表現，即使短期內升息預期支撐其走勢。

澳洲勞動市場模糊局勢

澳洲統計局上週報告稱，11月失業率持穩在4.3%，優於市場預期的4.4%。但就業變動數據令人失望：11月就業減少21.3K，而10月則修正為增加41.1K（原先預估+42.2K），與預測的+20K形成對比。失業率持平但就業數下降，顯示勞動市場動態混雜，未能明確傳達經濟動能強勁的訊號。

澳洲標普全球製造業採購經理人指數（PMI）初步數據顯示12月升至52.2，較之前的51.6略有改善。然而，服務業PMI從52.8滑落至51.0，綜合PMI則從52.6降至51.1。雖然製造業略有穩定，但主導澳洲經濟的服務業則呈現疲軟。

技術面分析：AUD/USD下一步走向

從圖表來看，AUD/USD目前位於日線圖的上升通道趨勢線下方，顯示多頭動能正在減弱。同時，匯價也跌破九日指數移動平均線（EMA），確認短期動能仍偏空。

下行目標：

• 心理關卡0.6500
• 六個月低點0.6414（8月21日）

阻力位：

• 九日EMA在0.6619
• 三個月高點0.6685
• 2024年10月高點0.6707
• 上升通道上軌約在0.6760

若考慮交叉貨幣對，380美元約等於620新西蘭元，顯示美元的強勢對區域貨幣的影響更為廣泛。

交易建議

澳元面臨典型的“擠壓”：國內通脹和升息預期應該支撐，但聯準會降息預期消散和中國經濟放緩則拖累。交易者應留意：

1. 聯準會的溝通——任何鷹派信號都可能限制美元升勢，有利於澳元
2. RBA政策信號——確認2月升息將加快澳元反彈
3. 中國經濟數據——疲軟數據可能延續澳元弱勢，無論升息預期如何
4. 技術走勢——若跌破0.6500，可能加速向0.6414的下行

未來幾週將是關鍵，決定澳元升息溢價是否終於落實，或是聯準會的韌性與中國經濟疲軟將持續支撐美元走強。