2025年黃金漲勢能否延續？投資人必看的市場解讀

踏入2025年，國際黃金市場動盪不安。在去年10月觸及每盎司4,400美元歷史高位後，金價雖有回調，但市場對黃金漲勢的討論依舊熾熱。究竟這波行情是否還有上升空間？投資者應該如何應對？

黃金漲勢背後的核心推動力

黃金價格的上升並非偶然。近兩年來金價屢創新高，2024年至2025年的漲幅已接近30年來最高水準，超越2007年的31%及2010年的29%。這波黃金漲勢的形成有三大主要因素支撐：

政策不確定性引發避險買盤

新政策環境下的關稅措施頻繁出台，市場避險情緒明顯升溫，推動投資者湧入黃金市場。根據歷史經驗（如2018年貿易摩擦期間），在政策風險升高時期，金價通常會在短期內上漲5至10%。

美元弱化與降息預期相互作用

聯準會的降息政策直接影響實際利率。當實際利率（名義利率減去通膨率）下降時，以美元計價的黃金購買成本相對降低，投資吸引力隨之提升。根據CME利率工具預測，12月美聯儲降息25個基點的機率為84.7%。市場對降息節奏的預期變化，幾乎完全決定了金價的短期走向。

全球央行儲備增加強化需求

世界黃金協會公佈的數據顯示，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，比前季增長28%。截至前九個月，央行累計購金約634噸，遠高於往年同期水準。在該協會的調查中，76%的受訪央行表示未來五年將提高黃金在儲備中的占比，同時預期美元儲備比例會下降。

推升黃金漲勢的其他關鍵因素

除上述直接驅動力外，多項長期因素也在支撐黃金市場：

全球債務規模已達307兆美元，高債務環境限制了各國貨幣政策的靈活性，寬鬆政策傾向加強，進而壓低實際利率。地緣政治風險（俄烏戰爭、中東局勢）持續提升避險資產的吸引力。國際對美元信心的動搖，使以美元計價的黃金相對受益。媒體與社群的輿論推波助瀾，短期資金不計成本地湧入市場，形成連漲局面。

需要注意的是，這些因素在短期內可能引發劇烈波動，但不必然代表長期趨勢的必然延續。

機構對黃金漲勢的未來展望

儘管近期波動頻繁，多家國際投行對黃金的中長期前景仍保持樂觀：

摩根大通商品團隊認為近期回調屬於「健康調整」，已將2026年第四季目標價上調至每盎司5,055美元。高盛維持2026年底每盎司4,900美元的目標價。美銀提升黃金2026年目標至每盎司5,000美元，策略師更暗示金價明年有望衝破6,000美元。國內主要珠寶品牌（周大福、六福、潮宏基、周生生等）的足金首飾參考價格仍維持在每克1,100元以上，未見大幅回檔。

黃金作為具備全球信用基礎的儲備資產，其中長期支撐因素並未改變。

散戶投資者的參與策略

瞭解了黃金漲勢的邏輯後，投資人可據此判斷未來走向。當前行情尚未結束，無論中線或短線操作都存在機會，但關鍵在於避免盲目跟風。

對於有經驗的短線操作者，震盪行情提供了豐富的操作機會。流動性充足，漲跌邏輯相對清晰，特別是劇烈波動時期，多空力度一目瞭然。熟練交易者可藉此獲利。

新手投資人若欲把握近期波動，應謹記先用小額試單，切勿盲目加碼。利用經濟日曆追蹤美國經濟數據，能有效輔助交易決策。

購置實體黃金作為長期配置，需有心理準備承受高波動性。黃金年均振幅達19.4%，不低於標普500的14.7%。實體黃金交易成本較高（一般5%-20%），應避免過度集中。

兼顧長短線的進階策略，可在持有部位的基礎上，利用美盤數據前後的波動機會進行短期操作，但需要足夠的經驗和風險控制能力。

總體而言，黃金漲勢的持續性取決於上述因素是否維持。投資者應基於自身風險承受能力和投資週期，採取相應的配置策略，切勿將過多資金集中於單一資產。