## 歐股指數2024年能否延續漲勢？市場機會與風險並存

2024年開年以來，歐洲股市表現出色。德國DAX指數年初至今上漲近10%，法國CAC 40上漲8.29%，涵蓋歐洲90%上市公司市值的STOXX 600更是錄得6.88%的漲幅。值得注意的是，STOXX 600指數在一季度的表現創下歷史紀錄，這波行情背後究竟隱藏著什麼投資邏輯？

### 資金湧入歐股的三大核心驅動力

**估值窪地效應**

美股與歐股形成鮮明對比。標普500指數的前瞻本益比高達19倍，而歐股整體僅為14倍左右。這意味著用相同的錢在歐洲能買到更便宜的資產。去年四季度，專注歐股基金吸引了457億歐元資金流入，年化增長率超過45%，投資者的目光正在向西轉移。

**通脹見頂，降息預期升溫**

歐元區通脹從1月的2.8%回落至2月的2.6%，連續三個月下滑並跌破3%警戒線。市場普遍預期歐央行將在2024年內開啟降息周期。美國銀行的調查显示，2月份專業投資者淨買入了歐洲股票，對降息的預期正在刺激資金流入。

**企業盈利修復**

多家投行看好歐洲上市公司的獲利前景。花旗預測2024年歐股每股收益增長3%，高盛則預期利潤增長達到7%。較低的利息環境配合企業盈利修復，形成了支撐股市上行的雙引擎。

### 歐股指數的三十年沉浮史

要理解當前市場，必須回顧歷史。STOXX 600作為歐洲最具代表性的股票指數，覆蓋金融、科技、醫療等多個行業。過去三十年間，這個指數經歷了數次大起大落。

20世紀90年代，歐洲經濟高速增長，股市迎來黃金期。但1997年亞洲金融危機與隨後的俄羅斯危機打破了繁榮，歐股應聲下跌。進入千禧年時期，互聯網泡沫將各類科技股推向荒謬估值，2000-2001年的調整讓投資者損失慘重。

911恐怖襲擊後，歐洲股市啟動了長達數年的復蘇。中國加入WTO、全球貿易擴張、各國央行維持低利率政策，這些因素共同推動歐股走高。但2008年全球金融危機徹底改變了這一局面。雷曼兄弟破產引發連鎖效應，隨後歐洲主權債務危機爆發，希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國債務危機深重，歐洲經濟陷入衰退。

歐央行與各國政府的量化寬鬆政策最終穩定了局面，歐股開啟新一輪復蘇。2020年的新冠疫情短期衝擊市場，但政府救助措施及央行擴張政策迅速扭轉局面，歐股隨後強勢反彈。

### 2024年歐股表現最強的三大板塊

近一年來，三個板塊領跑歐股漲幅。

**工業生產：航空領頭羊帶動整體上升**

歐洲工業涵蓋航空、製造、建築等領域。空客（Airbus）作為全球航空巨頭，因波音持續出現安全隱患而受惠，股價扶搖直上。然而該股本益比已升至近五年高位35.60倍，估值存在風險。技術面上，若股價回調支撐位約在136歐元。當前RSI指數高於70，表明短期有過熱跡象，投資者需密切留意調整壓力。

**信息科技：軟件服務商創新驅動**

德國SAP、法國Capgemini、英國Arm等科技巨頭領導著歐洲IT產業。去年該板塊上漲19%。以SAP為例，股價已突破中長期上升通道上限，預示上升勢頭可能加速。不過該股本益比高達56.39倍，創十年新高，短期調整壓力較大，支撐位約在121歐元。RSI指標顯示與價格產生負向背離，預示下行風險。

**可選消費：奢侈品與零售商機勃勃**

LVMH、Pandora等消費品牌在全球市場佔有重要地位。以Pandora為例，雖然中國市場拖累，但2023年全球營收同比增長6%，有機收入增長8%，超出市場預期。去年股價漲幅超過90%，但由於漲勢過猛，短期有調整壓力，目前該股正在測試1160克朗阻力位。

### 台灣投資者進軍歐股指數的三條路徑

**直接通過券商買賣**

這是最直接的方式。投資者可靈活設定市價單、限價單、止損單等，獲得完整的股票所有權、投票權及股息權。缺點是交易成本較高，若購買多隻股票手續費負擔較重，且多數券商杠桿倍數較低，資金利用效率有限。

**透過ETF間接布局**

對在意費率的投資人，ETF是理想選擇。主流選項包括Vanguard FTSE Europe（費用率0.09%，資產規模148億美元）、iShares Core MSCI Europe（費用率0.09%、資產規模41.97億美元）等，提供了低成本追蹤歐股的便捷途徑。

**運用差價合約（CFD）放大收益**

CFD交易允許投資者透過保證金機制，只需支付合約價值的一部分即可建立頭寸，實現資金槓桿放大。CFD同時支持雙向交易，投資者既可在看漲時做多，也可在看跌時做空，靈活應對市場變化。這種方式需要投資者具備較強的風險管理能力。

### 下半年歐股前景：機會大於風險

展望2024年剩餘時間，利好與利空因素並存。

**支持因素：三大底氣**

歐洲通脹持續走低，歐央行降息預期已成市場共識。企業盈利指引樂觀，多家投行上調全年預期。相比美股，歐股估值仍有吸引力，這為資金持續流入提供了動力。

**風險因素：三大隱憂**

歐陸政府逐步取消能源補助，疫情後財政正常化措施可能壓抑能源、物流等產業增長。歐元區經濟預期從1%下修至0.5%，宏觀基本面偏弱。俄烏戰爭進入第三年，地緣政治風險持續籠罩。

**總體判斷：維持偏多態度**

由於負面因素相對可控且可預測，預期歐央行降息與歐股指數整體估值優勢將繼續吸引資金流入。投資者應持續關注下半年的交易機會，但同時需要對市場波動做好心理準備。歐洲股市雖已上漲一波，但在基本面支撐與估值吸引力的共同作用下，仍值得長期關注。

### 結語

歐洲股市由各國資本市場組成，各自具有獨特的特色與屬性。歐洲作為高度經濟融合的共同體，各國股市往往呈現相似特徵。在歷史發展中，歐股經歷過泡沫破裂、金融危機、債務危機等多次考驗，每次都能浴火重生。2024年的歐股行情延續了前一年的火熱，投資者應把握估值窪地與政策友好的窗口期，同時警惕短期調整風險。對於有意布局歐股指數的投資者，現在正是審視機會、制定策略的好時機。