2025年墨西哥股市：在證券交易所上市並領導該地區的企業

墨西哥證券交易所概覽

墨西哥證券交易所 (BMV) 作為墨西哥主要的資本市場，也是拉丁美洲第二大證交所。儘管墨西哥有兩個證券交易所——BMV 和 BIVA——但 BMV 以集中大部分股市活動而著稱。在墨西哥證券交易所上市的企業反映了該國的經濟結構，目前僅有145家公司登記，其中140家為墨西哥本土企業。

儘管在區域內具有重要地位，墨西哥市場相較於其經濟規模仍較小。主要指數 S&P/BMV IPC 包含35家成分公司，約佔總市值的80%。其特點包括：

• 權重：依市值加權
• 成分調整：每年兩次 (三月與九月)
• 一年期年化回報率：29%
• 五年期年化回報率：15%
• 成分公司數量：35家

墨西哥證券交易所最具影響力的公司

Grupo Financiero Banorte：銀行穩健

Banorte成立於1992年，總部位於San Pedro Garza García，是墨西哥及拉丁美洲第二大銀行。其業務範圍涵蓋全面金融服務：儲蓄帳戶、信用卡、房貸及企業貸款。

關鍵指標：

• 市值：5347億 MXN
• 市盈率（PER）：9.02
• 股息收益率：7.30%
• 營運覆蓋：2200萬客戶，超過1000個分行

2025年第三季，Banorte淨利為130.08億比索，較去年同期收縮9%。根據Barron’s的評級，分析師仍建議“超配”。

Grupo México：礦業與運輸巨頭

成立於1978年，Grupo México透過三個戰略部門運作：礦業、運輸與基礎建設。其礦業部門是全球第三大銅生產商，而運輸部門管理國內最大鐵路運輸車隊。

財務指標：

• 市值：1.27兆 MXN
• 市盈率（PER）：17.71
• 股息收益率：2.71%
• 年度股價範圍：91.08 - 167.85美元

2025年第三季，收入成長11%，達到45.9億美元，淨利超過50%，達到12.9億美元。分析師的目標價為149.42 MXN。

Fomento Económico Mexicano (FEMSA@E0：消費領導者

FEMSA成立於1890年，是全球最大的可口可樂瓶裝商，也是墨西哥飲料、零售及藥房的領導企業。其國際布局涵蓋美洲與歐洲17個國家。

股市表現：

• 市值：5832億 MXN
• 市盈率（PER）：38.85
• 股息收益率：7.4%
• 價格區間：174.48 - 180.00美元

2025年第三季，合併營收成長9.1%，達2146.38億比索，但淨利下降36.8%，至58.38億比索，受匯率損失與較高財務費用影響。

) Walmart de México：零售霸主

Walmart墨西哥成立於1958年，由Jerónimo Arango創立，是零售業的龍頭企業。其業務遍及墨西哥與中美洲，經營超市、折扣店與大賣場。

市場數據：

• 市值：1.10兆 MXN
• 市盈率（PER）：21.86
• 股息收益率：3.83%
• 平均交易量：2545萬股

2025年第二季，銷售額達2462.54億比索，較去年同期的2274.15億有所增加。Barron’s仍建議“超配”WALMEX。

América Móvil：跨國電信巨頭

América Móvil由卡爾索集團的Carlos Slim控制，是美洲最大的電信公司，也是全球第七大。其服務範圍涵蓋23個國家，擁有超過3.23億用戶。

股市特點：

• 市值：707.5億美元
• 年度價格範圍：15,675 - 40,000比索
• 平均交易量：5.87億股

2025年第三季，América Móvil營收達2329.2億比索，較去年同期成長4.2%，淨利為227億比索。分析師普遍維持“買入”建議，目標價為21,323 MXN。

市場權力集中

市值最大的十家上市公司幾乎佔S&P/BMV IPC指數的70%。其中最大五家——Walmart墨西哥、América Móvil、Grupo México、FEMSA與Banorte——合計約佔總市值的44.2%，以及指數的55.8%。

此集中現象反映出高度極化的經濟結構。以美國為例，五大企業的市值總和超過墨西哥股市的15倍以上。

宏觀經濟環境與2025展望

2025年，墨西哥市場在國際不確定性升高、受美國貿易政策變動影響的背景下運行。然而，國內經濟展現韌性，主要原因包括：

• Nearshoring：持續的製造業遷移投資
• 內需強勁：維持經濟穩定
• 溫和通膨：年增率約3.5%
• 匯率韌性：比索避免劇烈貶值

S&P/BMV IPC在2025年累計漲幅約21%，超越美國主要指數。帶動表現的產業包括基本消費、電信與礦業。指數目前維持在63,000至64,000點附近。

投資機會與最終建議

對於傳統美國市場投資者而言，2025年提供了重新調整策略的良機。過去12個月，S&P/BMV IPC累計漲21.7%，在充滿關稅與貿易緊張的環境中，這是一個值得注意的成績。

一個平衡策略可以包括：

• 選擇性投資在墨西哥證券交易所上市的關鍵產業公司
• 適度持有美國資產
• 投資本地債券

此多元化策略有助於捕捉收益差異，同時降低貿易、貨幣與地緣政治風險，為未來的重大轉型提供更穩固的投資視野。

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