比特幣挖礦的壓力：比特大陸能將價格削減推到多遠？

比特幣挖礦行業面臨越來越大的壓力，硬體製造商積極削價以清理庫存。比特大陸最新的舉措——大幅降價關鍵ASIC礦機如S19e XP Hydro和S19 XP+ Hydro——顯示全球礦工的利潤空間已變得極為緊張。目前比特幣交易價格約為92,770美元，較2025年末見到的80,000美元低點有所回升，但與行業重塑的結構性挑戰相比，復甦仍然有限。

背後的利潤壓縮

2024年4月的減半事件後，挖礦盈利能力急劇下降，該事件一夜之間將區塊獎勵減半。曾經享有健康利潤的運營商現在多半已經收支平衡或陷入虧損。許多硬體設備的價格已降至接近盈虧平衡點，對於電力成本正常的礦工來說，利潤空間瞬間消失——這意味著一旦電價上升，利潤就會蒸發。這引發了一個令人不安的問題：何時才會對效率不佳的邊際運營商來說，比特幣挖礦就會結束？

庫存問題進一步加劇。比特大陸和競爭對手積累了大量庫存，原本預期價格會走強，但市場無法快速吸收這些存貨。降價成為必然，卻也嚴重打擊了製造商的底線。

市場的快速反應

二級市場反應出乎意料的迅速。二手設備經銷商立即降低了要價，拍賣形式也大量出現，因為製造商尋找任何退出策略來處理老舊庫存。這形成了一個惡性循環：新價格下降，二手設備變得具有競爭力，需求轉移，製造商面臨更大的庫存壓力。

這對挖礦未來意味著什麼

隨著硬體成本大幅下降，運營成本卻依然居高不下，挖礦格局將持續向擁有最便宜電力和最高效率的運營商集中。這一趨勢是短暫的經濟衰退還是挖礦經濟的根本轉變，目前尚不清楚——但可以確定的是：休閒挖礦的時代已經結束，只有最具成本意識的玩家才能在當前的洗牌中存活下來。