看這組市場數據,鏈上永續交易的生態正在形成"三足鼎立"的局面。



Hyperliquid($HYPE)、Aster($ASTER)、Lighter($LIT)三個平台的市場佔有率都卡在13%~15%這個區間,單日成交量都能達到30億美元的量級。差異真正顯現出來,是在"收入質量"和"估值匹配度"這兩個維度。

Aster這個位置特別有意思。

Hyperliquid已經成了賽道裡的藍籌選手,估值基本被市場充分定價了。Lighter還處於補貼驅動階段,平台還在摸索期。而Aster不一樣——收入體量保持穩定增長,但市值還在成長估值區間,這導致它的年化收入佔流通市值的比例達到19%+,三家中吸引力最大。

這背後的邏輯並不複雜。Aster坐在某頭部交易所生態的前門位置,天然的獲客優勢、用戶結構更健康、風控體系也更穩定。吸引過來的主要是長期做市和真實活躍的交易者,而不是來"薅羊毛"的流量。

當永續DEX市場從增量競爭切換到存量競爭後,這種穩定現金流模式的平台,反而更容易撐起估值和市佔的持續上升。

簡單說就是這樣:Hyperliquid定義了這個賽道、Lighter在做各種實驗、Aster在穩步強化自己作為價值中樞的地位。

隨著DCEX等新選手不斷湧入,頭部集中度只會加強。擁有生態護城河和實際現金流的平台,很可能成為接下來這波結構性重估的核心受益者。
HYPE-2.67%
ASTER0.46%
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链上小透明ervip
· 01-05 16:13
Aster這個position確實有點意思,19%的yield對標HYPE的定價確實不一樣
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胶水君vip
· 01-04 17:50
aster這個估值洼地真的絕了,19%的年化收入占比,這數據擺這兒呢 一頓操作猛如虎,回頭一看aster佔股份,笑死,果然是賽道的隱形王者 hype已經定價了屬實,aster還有想像空間,這就叫信息差嘛 不過話說回來,真實交易者vs薅羊毛流量,這個區分很扎心啊 現金流為王的時代來了,生态護城河這玩意兒真的值錢 lighter還在補貼砸錢,感覺有點不對勁啊... 等等,aster這個位置真的天選之子嗎,生态前門這麼香? 想起之前那些日均30億的平台,後來怎麼樣了來著
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NotSatoshivip
· 01-04 17:50
aster的19%+年化收益占比確實絕了,這才是真正的價值洼地啊
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TokenTaxonomistvip
· 01-04 17:46
從統計角度來看,Aster 的19%+收益率對市值比率幾乎讓人懷疑其分類上的合理性……像是,這裡面有什麼陷阱嗎?根據我的分析表格,如果市場運作高效,這樣的估值差距本不應該存在——感覺更像是一個等待被修正向下的套利錯誤定價,而不是向上的,說實話
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MrRightClickvip
· 01-04 17:42
Aster這個估值洼地確實有點意思,19%+的收入佔比看著就馋
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FOMOSapienvip
· 01-04 17:41
Aster這個位置確實絕,現金流才是王道啊
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