當你的投資組合數字看起來不如預期：一切泡沫的真相

您的投資帳戶顯示獲利。您的房地產價值上升。然而，總覺得有些不對勁。那是因為我們正在見證麥肯錫全球研究院所稱的資產脫節危機：$600 兆美元的全球財富如今存在，但其中只有一小部分真正反映經濟的實質成長。

財富成長背後令人不安的數學

自2000年以來，全球累積了$400 兆美元的新財富。聽起來令人難以置信，對吧？但麥肯錫的研究揭示：其中超過三分之一純粹是紙上富貴——資產價格膨脹卻未反映經濟生產力。另有40%因累積通貨膨脹而消失。剩下的只有30%代表對生產能力的真正投資。

翻譯：每投資$1 美元，金融系統就產生$2 美元的債務來推升資產價值。您的投資組合數字令人印象深刻？卻越來越脫離經濟的基本面。

全方位泡沫現象的解釋

全方位泡沫現象描述各類資產——股票、房地產、債券、商品，甚至加密貨幣——同步經歷價格膨脹。這是因為中央銀行(聯邦儲備、歐洲央行、 Bank of Japan)透過量化寬鬆向市場注入流動性，尤其在COVID-19期間及之後。

美國股市和房地產的估值目前處於極端水平。若沒有持續的寬鬆貨幣政策和擴張的貨幣供應，這些價格本不可能維持。但它們卻在維持，形成一種建立在貨幣刺激而非經濟基本面上的財富幻象。

誰在從這個系統中獲益？

這就是財富集中化的開始。前1%的富豪大約持有美國35%的財富(平均每人1650萬美元)。在德國，則是28%(平均910萬美元)。這種差距不是偶然——而是結構性的。

資產所有者透過資產升值來累積財富。持有房地產、股票和債券的人，會看到他們的淨值隨著這些資產膨脹而倍增。沒有大量資產持有的工薪階層？他們會落後，無論收入或儲蓄紀律如何。當資產價格以比工資增長快數倍的速度上升時，工資收入者無法僅靠薪資追趕通膨。

四種未來，只有一種可能的結果

麥肯錫提出四種這個全方位泡沫解決的情境。最佳情境：生產力爆炸(可能由AI驅動)，使經濟成長趕上資產價值，避免通膨或崩潰。

現實是？「除非生產力大幅提升，否則經濟不太可能在維持財富與成長的同時達到平衡」，MGI警告。其他三種情境則是以通膨、財富流失或兩者兼而有之為代價。

對於一般儲戶來說，兩個最可能的結果之間的差異，到2033年可能會造成16萬美元的財富差距。

K型經濟越來越糟

這造成經濟學家所說的K型復甦：兩條分歧的路徑。資產所有者隨著價格升值而壯大持有資產的財富。非資產持有者則停滯或衰退，因通膨而失去購買力，而工資則相對平穩。

即使在就業增長和經濟成長期間，財富不平等也在擴大，因為這些增長的成果集中在資產價格上，只有現有的財富持有者才能從中獲利。

加密貨幣為何也是這個故事的一部分

全方位泡沫涵蓋了加密貨幣，與傳統市場一同經歷。比特幣、以太坊和山寨幣也經歷了相同的流動性驅動價格擴張。這並不代表加密貨幣沒有未來——而是說目前的估值環境存在於一個更廣泛的貨幣過剩系統中，影響所有資產。

接下來會怎樣？

這$600 兆美元的財富結構將通過幾條路徑之一來解決：持續的生產力提升以支撐當前資產價格、長期的通膨逐步侵蝕購買力，或是一次劇烈的重置，抹去紙上財富。當前的趨勢顯示，我們並未朝第一種情境前進。

對個人而言，教訓很明確：除非你持有升值資產，否則財富集中在資產持有者手中將可能持續。僅靠生產性收入越來越難以以與資產投資組合持有者相匹配的速度累積財富。這個系統並沒有壞掉——它正如設計般運作，只是不一定對每個人都公平。