2025年黃金走勢觀察：金價還會繼續創高嗎？

進入2024年底，全球經濟的不確定性讓黃金成了市場關注的焦點。10月黃金價格逼近每盎司4,400美元的歷史高位後出現回調，但這波行情是否已結束？未來還有上升空間嗎？要回答這些問題，我們需要先理解推動黃金價格上漲背後的邏輯。

黃金為何在2024-2025年出現近30年最高漲幅？

根據Reuters統計，2024-2025年黃金的漲幅接近30年來最高，超過2007年的31%和2010年的29%。這個成績單背後有三股關鍵推力：

第一股推力：美國政策不確定性帶來的避險買盤

2025年開年的關稅政策引發了市場對經濟前景的擔憂。每當政策存在變數，投資人就會尋求避險工具，而黃金正是最經典的選擇。從歷史經驗看（如2018年美中貿易戰時期），這類政策緊張期間金價通常會迎來5-10%的短期上升。

第二股推力：美聯儲降息預期的變化

美聯儲的利率決策與黃金走勢息息相關。當聯準會降息時，美元相對走弱，持有黃金的機會成本隨之下降，黃金的吸引力就上升。從歷史觀察可以發現，黃金價格與實際利率呈現明顯負相關關係：利率降低→黃金上漲。

為什麼9月聯儲會議後金價反而回落？因為當時的25個基點降息完全符合市場預期，消息已被提前消化。加上鮑威爾定調此次降息為「風險管理式」，並未暗示後續會持續降息，這讓投資者對未來降息節奏變得保守，因此金價衝高後出現調整。

根據CME利率工具顯示，美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性達84.7%。你可以持續追蹤FedWatch的數據變化，將其作為判斷黃金走勢的參考依據。

第三股推力：全球央行持續搶購黃金

根據世界黃金協會（WGC）報導，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，環比增長28%。2025年前9個月，央行已累計購金約634噸，雖然略低於去年同期，但仍遠高於其他時期水準。

更值得關注的是WGC在6月發佈的央行黃金儲備調查報告：76%的受訪央行認為未來五年內會提高黃金在儲備中的比例，同時多數央行也預期美元儲備比例會下降。這說明全球央行正在進行資產配置的戰略調整，而黃金成了首選。

長期支撐黃金走高的其他因素

除了上述三大驅動力，還有幾股暗流在支撐黃金：

全球債務高企限制政策空間

截至2025年，全球債務總額達307兆美元。這麼龐大的債務規模意味著各國央行在利率政策上的靈活性受限，未來更可能傾向寬鬆的貨幣政策，從而壓低實際利率，間接推高黃金吸引力。

對美元儲備地位的質疑

當市場對美元信心下滑時，黃金作為美元計價資產會相對受益，更容易吸引資金流入。這正是為什麼近年各國央行都在增加黃金儲備。

地緣政治緊張局勢

俄烏戰爭延續、中東地區衝突等事件持續提升貴金屬的避險需求，容易在短期內引發波動。

社群情緒的自我強化

持續的媒體報道和社群討論會推動短期資金不計成本地湧入，形成跟風上漲的局面。需要提醒的是，這類短期因素可能引發劇烈波動，不代表長期趨勢必然持續。

專家怎麼看黃金的未來走勢？

儘管黃金價格近期出現波動，國際投資機構對其長期前景仍保持樂觀：

摩根大通商品團隊 認為此次回調屬於「健康調整」，在提示短期風險後更加看好長期走勢，並將2026年Q4目標價上調至每盎司5,055美元。

高盛 維持樂觀立場，重申2026年底黃金每盎司4,900美元的目標價。

美銀 對貴金屬市場同樣持正面態度，先前已將黃金2026年目標價上調至每盎司5,000美元，最近策略師更表示黃金明年有望衝擊6,000美元大關。

這些機構的共識是：黃金作為全球信任的儲備資產，中長期支撐因素依然穩固。但同時也要警惕短期波動風險，尤其在美國經濟數據公佈和聯儲會議前後。

現在進場買黃金合適嗎？不同投資者的考量

明白了黃金上漲的邏輯後，你可能想知道現在是否還是進場的好時機。答案取決於你的投資風格和風險承受能力：

如果你是短線交易者

這波震盪行情會提供不少機會。黃金市場流動性充足，短期漲跌方向相對容易判斷，特別是在暴漲暴跌時刻，多空力道一目了然。對於有經驗的交易者來說，順勢操作能帶來不少收益。

但如果你是新手想趁著波動玩短線，一定要記住：先用小錢試水，千萬別盲目加碼。建議學習使用經濟日曆追蹤美國經濟數據，這能幫助你更好地輔助交易決策。

如果你想買實體黃金長期持有

要有心理準備承受較大幅度的價格波動。雖然長期看漲的邏輯成立，但中間的劇烈波動可能會測試你的心理承受力。購入前一定要想清楚自己是否能忍受這些起伏。

如果你想在投資組合中配置黃金

這是個不錯的想法，但別忘了黃金的波動率不比股票低。根據數據，黃金年平均振幅達19.4%，而標普500指數年平均振幅只有14.7%。這意味著把全部資金都壓在黃金上絕對不是明智之舉，分散投資會更穩當。

如果你想最大化收益

可以考慮採用「長線持有+短線波段」的策略。在中長線持有黃金的同時，利用美盤數據前後波動放大的機會進行短線操作。不過這需要你具備一定的經驗和風險管理能力。

投資黃金前的重要提醒

無論選擇哪種方式，有幾點必須記住：

黃金波動幅度不容小覷。年平均振幅19.4%意味著價格可能短期內大幅波動，心理建設很重要。

黃金的週期很長。作為保值資產，黃金在10年以上的時間尺度上會實現保值增值，但這10年中可能翻倍，也可能腰斬。

實體黃金成本較高。交易成本一般在5%-20%之間，這會直接侵蝕你的收益。

不要集中投資。把所有資金壓在黃金上違反了基本的投資原則，分散風險才是長久之計。

總的來說，2025年黃金走勢仍有看點，但投資前要對自身的風險承受能力有清晰認識，避免盲目跟風導致本金受損。