日元兌美元急速貶值預警！央行干預臨界點已逼近【外匯週報】

风險聚焦

上週外匯市場面臨多重壓力，美元指數上漲0.33%，非美貨幣表現分化。其中日元兌美元承壓最大，周內貶值1.28%，而歐元下跌0.23%，澳元跌幅0.65%，英鎊小幅上升0.03%。

1. 日元兌美元逼近160關口，日本政府干預窗口開啟？

上週，美元/日元（USD/JPY）漲勢明顯，累計上升1.28%。主要驅動力來自日本央行上週加息決議的"溫和鴿派"信號。

雖然日本央行如期上調基準利率25個基點，但行長植田和男在會後講話中釋放了較為溫和的政策立場，市場預期升溫空間受限。同步推出的高市早苗內閣18.3萬億日元財政刺激方案進一步削弱了緊縮效果，對日元形成持續壓力。

摩根大通發出預警：若日元兌美元在短期內貶值幅度超過160水位，將被認定為匯率異常波動，日本當局啟動干預操作的概率將大幅上升。

市場觀點存在分歧。三井住友銀行預測日元兌美元將在2026年一季度貶至162，但野村證券卻持相反看法——該機構認為美聯儲降息背景下美元偏弱，日元兌美元反而可能升值至155。

市場預期日本央行2026年僅進行一次降息，下次加息窗口預計在2026年10月。

本周焦點： 密切關注植田和男行長是否發表鷹派講話及日本當局的口頭干預動向。若出現鷹派聲明或升級干預措施，美元/日元可能面臨調整壓力。

技術面顯示，美元/日元已突破21日均線，MACD指標出現買入信號。若能有效站上158關鍵阻力，將打開進一步上行空間。下行支撐關注154水位。

2. 歐元/美元衝高受阻，美聯儲2026降息前景存疑

上週歐元/美元（EUR/USD）先升後跌，收盤報跌0.23%。歐央行維持利率政策不變，拉加德行長未如市場預期提供鷹派指引。

美國數據面喜憂參半：11月非農數據表現不及預期，11月CPI也低於市場預測。摩根士丹利、巴克萊等大型投行指出，數據可能存在技術性扭曲和統計偏差，難以準確反映經濟趨勢。

市場目前預期美聯儲2026年進行2次降息，其中4月首次降息概率達66.5%。

機構普遍看好歐元前景。丹斯克銀行認為，由於美聯儲啟動降息周期而歐央行按兵不動，經通脹調整後的實際利率差會縮小，這將支撐歐元兌美元走強。此外，歐洲資產復甦、對美元風險的對沖需求上升、以及對美國政策信心的下滑，都可能成為歐元的推動力。

本周關注： 美國三季度GDP數據和地緣政治動向。GDP超預期將利好美元、打壓歐元/美元；反之則利多歐元/美元。

技術角度看，歐元/美元運行在多條均線之上，短期仍存衝高空間，上方阻力位在前高1.18附近。若發生回調，100日均線1.165將是重要支撐。