當億萬富翁投資者轉向：Ken Griffin 從亞馬遜轉向人工智慧平台

最近在對沖基金界發生了什麼事

由Kenneth Griffin領導、被譽為歷史上最成功的對沖基金之一、持續跑贏標普500的Citadel Advisors，在第三季度進行了值得注意的組合調整。該基金減持了亞馬遜的持倉，賣出了160萬股，同時又買入了388,000股的Palantir Technologies。時機令人感興趣：自2024年初以來，Palantir的回報率高達1030%，遠超同期Nvidia的281%。

Palantir的驚人崛起：是否合理？

Palantir Technologies憑藉其AI驅動的數據分析與決策平台，吸引了投資者的想像力。該公司的近期表現不言自明：第三季度營收加速63%，達到11億美元(，標誌著連續第九個季度的加速)，而非GAAP每股盈餘更是翻倍，達到每股0.21美元。來自Forrester Research的行業認可將Palantir評為最具能力的AI/ML平台，將其定位於Google、AWS和Microsoft Azure等競爭對手之上。

然而，在令人印象深刻的增長數據背後，存在一個值得關注的估值問題。Palantir目前的市銷率高達119倍，成為標普500中最昂貴的股票，遠遠超過第二名(AppLovin)的45倍市銷率。數據揭示了一個令人擔憂的現實：自2024年1月以來，Palantir的股價已經暴漲11倍，而營收僅增長不到2倍。這種背離表明投資者支付了與基本面增長脫節的高額市盈率。該股的估值從九個月前的18倍市銷率擴張而來，這種擴張若不修正，無法無限持續。

為何Kenneth Griffin買入Palantir：一個謹慎的持倉

對沖基金買入Palantir股份值得謹慎解讀。儘管Palantir是全球最成功投資者之一的持倉之一，但它並未出現在Citadel的前300大持倉中。這表明Griffin將其視為一個值得探索的機會，而非核心信仰的持倉。此次購買可能反映出對該AI平台真正技術優勢和市場需求的認可，儘管也可能意識到估值已經過高。

亞馬遜：獲利了結的時刻，而非退出

Kenneth Griffin削減亞馬遜持倉的決定需要放在背景中理解。儘管第三季度賣出了一部分股份，亞馬遜仍是Citadel的前10大持倉之一，顯示對公司基本面走向的信心依然存在。

亞馬遜在其三大核心業務中的AI整合已帶來可衡量的成果。電商部門已部署生成式AI來提升客戶服務和庫存優化，而其Rufus AI購物助手的預計年銷售額接近$10 十億美元。廣告部門，全球第三大廣告技術平台，現已利用AI幫助品牌創建內容和優化活動。最重要的是，亞馬遜Web Services——領先的公共雲供應商——推出了定制AI晶片，與Nvidia GPU相比具有成本優勢，並推出了新的代理式AI工具，用於軟體開發和安全運營。

這些AI投資正轉化為財務動能。第三季度營收達到$180 十億美元(，同比增長13%；營業收入激增23%，達到217億美元。扣除一次性費用後，營業利潤率擴大60個基點，顯示效率提升。華爾街預測亞馬遜未來三年的每年盈利將以18%的速度增長，這一預測支持目前33倍的市盈率估值。

Griffin的賣出很可能是對強勁表現的獲利了結，而非失去信心。將其保留在前10大持倉中，彰顯了這一解讀。

投資者的更大教訓

這些背離的操作凸顯了一個經典的投資矛盾：亞馬遜代表可持續、估值合理的增長，建立在經過驗證的商業模式之上；而Palantir則代表爆炸性的潛力，但被高估的估值所掣肘。Kenneth Griffin的平衡策略——在保持亞馬遜基本面敞口的同時，測試Palantir的機會——展現了紀律性的資本配置。對於考慮投資這兩隻股票的散戶投資者來說，問題不在於哪家公司技術更好，而在於哪個估值能為未來回報提供安全邊際。