華爾街最成功投資者之一如何重新布局他的AI股票投資組合——一個超過1,000%的漲幅故事

策略轉變：億萬富翁投資經理何時轉向

Ken Griffin，以在對沖基金管理方面的傳奇地位而聞名 (帶領 Citadel Advisors 在三年內跑贏標普500指數8個百分點)，最近做出了一個意味深長的舉動。在第三季度，他的基金出售了160萬股亞馬遜股票，同時增持了38.8萬股Palantir Technologies——一家公司自2024年初以來股價飆升了1,030%。作為比較，即使是Nvidia在同一期間的驚人漲幅281%，也相形見絀。

這次的投資組合輪動，講述了一個值得追蹤人工智慧投資論點的故事。

亞馬遜：儘管縮減，仍是贏家

為什麼一個表現優異的基金經理會減少亞馬遜的持倉？在下結論之前，先了解亞馬遜實際在打造什麼。

該公司在三大增長引擎上運作：電子商務主導、廣告霸主地位，以及通過亞馬遜Web服務（AWS）領先的雲端運算。每個部分都成為AI應用的試驗場：

電子商務運營 現在配備生成式AI工具，支援客戶服務、庫存優化和自主的最後一哩配送系統。公司的Rufus購物助手預計每年產生約(十億美元的收入——這是一個兩年前幾乎不存在的類別。

廣告業務 已躍升為全球第三大廣告技術公司，擁有能自主生成視覺內容、影片和音頻資產的AI系統。這些工具幫助品牌擴大活動規模，過去需要大量人力的工作現在變得自動化。

雲端基礎設施 透過AWS持續擴展，平台服務如Bedrock用於AI應用開發，定制化矽晶片優化機器學習工作負載，以及AI代理自動化複雜的運營任務。

財務數據反映了這種AI整合：第三季度營收達到)十億美元$10 ，較去年同期成長13%；營運利潤率擴大60個基點，營業收入躍升23%，達到217億美元。華爾街預測未來三年每年盈利將增長18%，使得目前33倍的市盈率倍數看起來合理。

Griffin的部分退出，可能是獲利了結而非信心喪失——亞馬遜仍是他投資組合中的前十名持股。

Palantir：爆炸性成長的故事與估值警示

Griffin第三季度交易的另一面，是他增加了對Palantir Technologies的持股，這家數據分析與AI平台供應商的發展軌跡非凡。

Palantir的競爭優勢來自本體論軟體架構——圍繞決策框架構建的產品，通過機器學習不斷改進。應用範圍從供應鏈分析到詐騙偵測，再到戰場情報。

產業認可來自Forrester Research，將Palantir評為最具能力的AI/ML平台，超越Alphabet的Google、Microsoft Azure和AWS。分析師明確指出，Palantir“正悄然成為該市場最大的玩家之一”。

業務表現與行業熱議相符。第三季度營收加速成長63%，達到11億美元$180 連續九個季度加速(，非GAAP每股盈餘超過翻倍，達到0.21美元。管理層將此歸因於對其AI平台能力的需求激增。

但這裡存在一個關鍵問題： 估值已經完全脫離基本面。

Palantir目前的市銷比高達119倍——遠高於整個標普500的任何公司。最近的競爭對手AppLovin的市銷比為45倍。這意味著，即使Palantir的股價下跌超過60%，它仍將是指數中最昂貴的股票。

用數學來看：自2024年1月以來，股價已經上漲11倍，但營收僅幾乎翻倍。這揭示了一個令人不舒服的事實——投資者對更高估值倍數的熱情，超越了企業基本面，推動了這次漲勢。2024年初，該股的市銷比僅為18倍。

可持續性問題是合理的。 只靠估值擴張上升的股票，最終都要面對估值的重力。當市場情緒轉變，風險就會變得相當大。

值得注意的是，Palantir並未出現在Griffin的前300大持股中——這表明他在第三季度的買入，雖然值得關注，但不應被解讀為對該股的深度信仰。

更廣泛的投資教訓

Griffin的投資組合調整捕捉到一個時刻：人工智慧主導資本配置決策。然而，亞馬遜)基本面穩定、估值合理(與Palantir)爆炸性成長、估值不合理(之間的差異，展示了並非所有AI曝險都具有相同的風險-回報特性。

對於追蹤AI革命的投資者來說，關鍵問題不在於哪家公司擁有更好的技術——而在於哪個公司是以現實預期定價，還是被投機熱潮推高。