Wag！通過第11章申請追求主要資產負債表重置，Retriever LLC 將接管控制權

納斯達克上市的 Wag! 集團公司已啟動戰略性債務重整程序，並提交第11章破產保護申請，作為預先包裝重組計劃的一部分。此舉標誌著寵物服務平台的一個重要轉折點，該公司現以 PET 為代碼交易，並經營多個業務垂直領域，包括其旗艦的狗狗散步應用程式、寵物保險比較服務以及寵物內容網絡。

未來之路：加速時間表與受控轉型

重整框架的核心是一個顯著壓縮的時間表。Wag! 預計在約40天內完成第11章的重生——這一積極的時間表得以實現，歸功於在美國特拉華州破產法院提交的預包裝計劃的預先安排。該安排已獲得 Retriever LLC 的批准，該公司是重整結構下的主要擔保貸款人及唯一投票類別。

根據執行長兼董事長 Garrett Smallwood 的說法，該過程帶來戰略清晰：「這次重整使我們能夠沿著明確的路線圖前進，並與一個與我們願景一致的合作夥伴攜手。Retriever 持續的支持——加上他們大量的長期資本承諾——提供了必要的營運與財務彈性，以維持客戶服務的連續性，同時邁向可持續擴展。」

根據重整條款，Retriever LLC 在法院批准後，將由貸款人轉變為重整後實體的多數所有者。這一轉變代表公司控制權的根本轉移，使公司能在私有所有權下運營，同時保持所有業務部門的服務提供。

融資架構與營運連續性

重整通過雙重融資方式保持營運動能。Retriever LLC 已承諾提供破產管理期間的 (DIP)（在管）融資——這是必要的流動資金，結合持續營運的現金流，支撐公司在法院監督下的重整期間履行義務。這一承諾彰顯對公司營運可行性與收入產生能力的信心。

除了重整完成外，Retriever 還承諾提供退出融資，進一步鞏固公司轉型後的穩定性。DIP 和退出融資的結合，管理層形容為「重整後資產負債表良好資本化」，並預留額外成長資金用於策略性計劃。

Wag! 生態系統：多重收入來源在重整中

重整涵蓋 Wag! 的全部產品組合。2015年率先推出的 Wag! 應用程式，提供按需狗狗散步服務，擁有超過50萬名全國寵物照護者網絡，提供散步、看護和個性化訓練服務。這一基礎產生持續收入與用戶參與，吸引狗主人族群。

更廣泛的組織還包括幾個互補平台：Petted 作為美國最大的寵物保險比較市場之一，滿足日益增長的寵物保險需求；Dog Food Advisor 在全國最受訪問的寵物營養評論平台中名列前茅，吸引大量寵物主人資訊流量；WoofWoofTV 分發多格式寵物內容，觸及超過1800萬社交媒體粉絲，創造品牌接觸點與觀眾發展；Maxbone 則作為一個現代寵物產品的數位市場，完成服務到產品的生態系統。

重整理由與市場定位

預包裝的第11章方案彰顯管理層決心在解決資產負債表壓力的同時，保留企業價值。透過破產法院程序而非傳統再融資來進行重組，Wag! 不僅實現了債務減免，也確保了所有權與營運的連續性。

此安排反映 Retriever LLC 對基本業務基本面的評估。作為專注於寵物相關企業的專門貸款機構，Retriever 對過渡所有權與退出融資的承諾，顯示其對寵物服務市場機會及 Wag! 在其中的競爭定位充滿信心。

法律與營運基礎設施

重整法律顧問由 Young Conaway Stargatt & Taylor, LLP 提供，企業法律代表由 Latham & Watkins LLP 負責，重整諮詢服務則由 Portage Point Partners 提供。在債權人方面，Retriever LLC 由 The Tuhey Law Firm LLC 和 Honigman LLP 提供法律指導，確保在整個法院程序中的全面代表。

申請仍待特拉華州破產法院批准。管理層形容獲得法院確認與重整的路徑為「清晰且可執行」，展現對計劃獲得接受的信心，儘管破產程序常伴隨不確定性。

風險因素與前瞻性考量

儘管預包裝框架旨在加快重整進程，但破產程序本身存在固有不確定性。管理層指出的主要風險包括員工流失可能帶來的干擾、在重整不確定性中留住高層管理人員的挑戰、對破產法院批准 DIP 和退出融資安排的依賴，以及新興貸款設施下的合規要求。

公司承認「對能否持續經營存在重大疑慮」，這是破產申報中常見的披露，反映第11章程序的特殊性。然而，管理層對營運連續性的信心——結合 Retriever 的融資承諾——暗示預期能成功重整並恢復正常的破產後營運。

關於重整時間、營運連續性、資產負債表改善與成長定位的前瞻性聲明，基於當前假設，反映管理層的預期，但實際結果可能因監管決策、市場狀況與執行因素而有重大差異。

寵物服務市場的策略意涵

此次重整發生在不斷演變的寵物服務市場中。寵物照護經濟展現出韌性與成長，隨著寵物擁有率持續高企，飼主越來越將寵物視為家庭成員，願意投入高端服務與產品，推動寵物服務支出擴張。

Wag! 的多平台策略——結合按需服務、保險方案、內容傳播與產品商務——使公司在多個寵物主人參與點上佔有一席之地。此次重整，雖著眼於當前財務限制，但仍保留了多元化收入模式，為重整後的公司奠定基礎。

以降低債務負擔與新增資本配置能力為出發點，為在 Retriever LLC 的私有所有權下進行成長投資、技術開發與市場擴展提供了策略選擇空間。