TCW 進入私募信貸市場，推出 $450M 資產支持金融基金，瞄準 $5T 市場機會

資產支持金融領域剛剛迎來了一個重要玩家。TCW推出了TCW Private Asset Income Fund (TPAY)，這是一個新型的期間基金，專注於在日益具有吸引力的市場環境中尋找私人借貸機會。在阿波羅S3信貸解決方案作為主要支持者的情況下，該基金啟動時已獲得超過$450 百萬的預付承諾，充分展現了對該策略的信心。

為何是現在？數字說故事

這個時機的有趣之處在於：美國資產支持金融市場目前約為$5 兆美元，但專家預計到2027年將膨脹至$8 兆美元。全球範圍內，我們正面臨$20 兆美元的市場規模。這不是小數目。財富顧問也在悄悄調整配置——從單位數的替代投資敞口轉向十幾％的目標，未來十年內私人信貸是推動這一轉變的最快增長類別之一。

宏觀背景推動了這一輪輪換：投資者希望實現多元化，他們渴望收益，並尋找抗通脹的工具。TCW的進入表明機構資本看到了真正的機會。

TPAY的運作方式

該基金專注於支持實體經濟的私人借貸交易，並帶有一個特色：約20%的資金配置於流動性結構性產品，以管理贖回週期。這不僅僅是企業信貸的捆綁——TPAY可以在資產支持金融資本結構中尋找投機性交易，理論上應該能提供比傳統信貸相關性更好的投資組合隔離。

其推介非常直接：具有吸引力的風險調整後回報，加上穩定的收益產生，全部由TCW在證券化資產和私人信貸市場的深厚實力作為保障。

管理團隊

Dylan Ross於2024年加入TCW，負責領導資產支持金融推進工作，並共同領導該項目。他擁有二十年的替代信貸經驗，專長於結構性信貸和資產支持金融。Max Scherr於2024年底從Brigade Capital轉來，曾負責金融投資，包括證券化和結構性信貸操作。Peter Van Gelderen則是TCW固定收益部門的全球證券化聯合主管，管理僅證券化資產就超過$80 十億美元。

這不是一支新手團隊進入陌生領域。TCW在私人信貸和證券化領域已有數十年的經驗，而TPAY基本上是該公司正式押注資產支持金融擴展的策略。

對投資者的意義

TCW的私人信貸策略傳統上以機構投資者為主。TPAY打破了這一格局，向更廣泛的財富投資者群體開放。期間基金結構讓個人和顧問能接觸到此前主要封閉的生態系統，但投資者應該了解，期間基金的流動性不如傳統基金——贖回在每季度預定的水平進行。

該基金旨在通過一個較少擁擠的固定收益領域實現超額風險調整後回報。這一目標是否能實現，取決於TCW的執行力以及整體信貸環境的變化，但基本的論點——私人借貸將隨著銀行收縮而增長——仍然成立。