從灰度到貝萊德，大型機構在比特幣市場的話題權重越來越重。2021年灰度解鎖BTC時，市場還有DeFi、Layer2等各種新概念撐場面。現在的局面完全不同了——除了現貨ETF這個敘事，幾乎找不到新的增量故事來吸引資金。

這就出現了一個微妙的問題：貝萊德這個體量的機構一旦要出貨，散戶的資金根本接不住盤。更關鍵的是，他們的拋售節奏比灰度激進得多，背後還有傳統金融的套利資金在配合。

說到底，現在的市場就成了一場資金軍備競賽——誰的彈藥庫更充足，誰就能笑到最後。但這裡有個扎心的現實：大多數人自以為在抄底，其實只是在為這些機構做流動性墊腳。市場裡的每一筆交易，背後都是資金的此消彼長。