#ETF与衍生品 Hyperliquid市場份額從80%跌到20%，看起來很慘，但我覺得這波操作反而是長期布局的信號。之前靠積分+新幣上線優勢堆砌市場份額，現在轉向B2B模式打造"流動性AWS"，短期流量會流向Lighter這類還在積分季的競爭對手，這很正常。

真正要關注的是HIP-3和Builder Codes的協同效應——任何前端集成後就能訪問全部HIP-3市場，開發者有動力在上面上線新產品。這意味著未來交易對會從中心化的官方庫變成生態化的無限擴展，流動性來源不再靠官方激勵而是來自應用層的自然導流。

對撸毛黨來說，這是新機會。等待超級應用基於Hyperliquid構建、吸引非加密原生用戶的階段到來，那時的生態交互空間會大幅擴大，新項目和交互場景會更豐富。現階段不用跟風去Lighter，反而可以在Hyperliquid體驗HIP-3的各類創新市場，提前熟悉生態玩法，為下一波增長做準備。短期看起來是衰落，其實是在為更大的規模化鋪路。