諾華的策略布局：對腎臟疾病創新投資35億美元

諾華正積極進行對Chinook Therapeutics的重大收購，展現其在擴展腎臟科產品線方面的堅定承諾。這家瑞士製藥巨頭將以每股$40 現金支付，交易估值達到32億美元，較Chinook過去60天的交易平均價溢價83%。但這只是開價。股東還可能通過與監管里程碑掛鉤的或有價值權利$4 CVRs(額外獲得每股)，若達成開發目標，總價值將推升至約35億美元。

為何腎臟疾病如今如此重要

Chinook Therapeutics在生技領域打造出罕見的專注管線：專注於孤兒腎臟疾病，且臨床路徑已明確。這一專注似乎引起了諾華的注意。此次收購大幅強化諾華在腎臟治療領域的布局，並補足其現有項目，擁有潛在一流候選藥物的Chinook產品組合。

管線亮點

主要產品是atrasentan，Chinook的領先項目，目前正處於IgA腎病和蛋白尿性腎小球疾病的第三階段臨床試驗中。這也是CVR支付的主要依據——每股$2 的支付與IgA腎病的批准掛鉤，另一部分則與局灶節段性腎小球硬化症的結果相關。

除了atrasentan外，諾華還獲得zigakibart $2 BION-1301(，一款針對IgA腎病的抗APRIL單抗，目前處於1/2期臨床試驗中，以及CHK-336，一款針對高草酸血症的口服LDHA抑制劑，仍在1期階段。該公司在腎臟單細胞RNA測序能力和擁有完整CKD患者隊列（包括生物樣本和前瞻性追蹤）的研究基礎設施，為諾華的研發提供了有意義的增強。

時程與後續動作

預計2023年下半年完成交易，需經Chinook股東批准及符合Hart-Scott-Rodino反托拉斯改善法案的標準監管審查。雙方董事會已全票通過。在交易完成前，Chinook將繼續獨立運作。

此交易反映產業的一大趨勢：大型製藥公司越來越多地收購具有驗證臨床方案的專業生技公司，而非從零建立。對於罕見腎臟疾病患者來說，這次合併可能帶來更豐富的研發資源和更快的商業化途徑，Chinook可能無法單獨實現。