水處理巨頭聯手：Culligan 以歷史性11億美元交易收購 AquaVenture

在一項重塑全球水務服務格局的里程碑交易中，Culligan已著手收購AquaVenture Holdings Limited，交易全部以現金支付，估值約為11億美元。在雙方行業領導者最終確定的協議下，AquaVenture股東將每股獲得27.10美元，較近期交易水平溢價相當可觀。

交易結構解析

此次全現金收購較2019年12月20日AquaVenture的收盤價溢價約25%，較公司90天成交量加權平均價溢價約33%。交易包括將AquaVenture的淨債務納入整體估值範圍內。

Culligan已獲得全額債務融資以支持此次收購，並獲得由Advent International管理的投資基金提供的額外股權支持，Advent International為Culligan的所有者。值得注意的是，該交易不包含任何融資條件，顯示雙方皆充滿信心。AquaVenture董事會已一致批准合併協議，預計交易將於2020年4月初完成，待股東批准及標準監管審查通過。

市場地位與業務範疇

AquaVenture是北美領先的Water-as-a-Service（WAAS）解決方案供應商之一，服務於機構與商業領域。公司透過兩個不同平台運作：Quench負責濾水系統業務，已在美國和加拿大部署超過155,000台設備，服務超過55,000名客戶；Seven Seas Water專注於海水淡化與廢水處理，每年向政府機關、市政、工業設施及酒店場所提供超過85億加侖的處理水與飲用水。

策略性理由

Culligan執行長Scott Clawson強調此次收購的策略價值：「AquaVenture在水淨化領域具有領先地位，並展現出創新能力。此次合併為雙方帶來巨大的共同成長機會。」

對AquaVenture而言，這次合併提供了接觸Culligan廣泛全球分銷網絡與資源的機會。AquaVenture總裁兼執行長Anthony Ibargüen表示：「與Culligan的合作，將我們的組織定位於全球水產業的領導者。團隊期待透過此次合併提供更高的價值。」

Culligan的市場地位與所有權

Culligan是一家由Advent International擁有的私營公司，全球水處理解決方案的領導者。關於Culligan是否維持公開市場地位的問題——答案是否定的。Culligan作為私營企業由Advent International所有，後者是全球最大的私募股權投資者之一，管理$54 十億美元資產。自1936年成立以來，Culligan建立了全球最大的特許經營商網絡，遍布90個國家超過900個據點。

交易完成後，AquaVenture將由紐約證券交易所的公開上市轉為私有，加入Culligan平台，成為其全資子公司。此結構使AquaVenture能專注於營運，同時利用Culligan的規模與資源。

行業背景與未來方向

此合併反映出水處理行業向規模化與服務整合的趨勢。AquaVenture的訂閱制WAAS模式與Culligan的綜合水解決方案平台高度契合，將形成一個擁有更廣泛地理範圍與技術能力的聯合體。

包括花旗和瑞銀在內的財務顧問團隊，以及Goodwin Procter和Weil, Gotshal & Manges的法律顧問，皆協助促成交易，確保所有利益相關者都能獲得適當代表。

關於公司

Culligan作為全球水處理解決方案的創新者，提供高端飲用水系統、軟水器、全屋解決方案及商業水處理產品。其特許經營網絡是行業中最廣泛的經銷商分銷系統。

AquaVenture Holdings建立了領先的WAAS平台，通過長期合約服務多元客戶群，降低客戶資本需求，同時確保可靠的清水供應。

Advent International成立於1984年，在41個國家管理私募股權投資，擁有12個國家的15個辦公室，超過200名投資專業人士，專注於商業服務、醫療、工業運營與科技等核心產業。