優質企業、合理價格，可就是遲遲不見起色。實體經濟現在這日子過得確實緊張，連中華煙這類傳統消費品都出現了滯銷，足見市場冷意幾何。

翻翻2014年的老帳本，股市那波大漲之後，2016年房價就開始起飛了。每輪寒冬結束總會迎來反彈，這個規律似乎還在。但問題在於，當年那波漲幅背後有人口紅利的支撐，現在這個條件已經不復存在了。所以想再來一場全國性的齊漲？基本上已經成了奢望。

還記得基建周期那幾年，白酒板塊是怎麼飛速上漲的吧。但好時光早已落幕。茅台這樣的頭部品種，現在的角色轉變了——從曾經的進攻型資產，逐漸演變成了防守屬性，更多是在充當資產配置裡的壓艙石，而不是收益的主要驅動。