回顧2021年那輪行情，說白了就是標準的莊家收割劇本：控盤→拉漲→散戶跟風掃現貨→兌現出逃。現在情況反了個向——散戶都跑去玩合約了。

這改變了一切。合約交易本質是零和遊戲，散戶的每一筆虧損都直接落進交易所和做市商的腰包，對現貨市場毫無貢獻。與此同時，項目方手握大量代幣卻無處出手。現貨市場沒有接盤俠，結果只能一路拋售來維持流動性。

惡性循環就這樣形成了：項目方砸盤→幣價跳水→散戶更不敢碰現貨→反而衝進合約去賭反彈。最後的結局是現貨端完全失血，只剩單向的拋壓，買盤消失殆盡。

更有意思的是，莊家也參透了這套邏輯。既然現貨難以操作，何必費力拉升再派發？直接去衍生品市場做空BTC，這樣才是真正高效的收割。這種結構性轉變讓山寨幣的炒作空間徹底淪陷——沒有散戶接盤的現貨市場，就淪為了單純的拋售通道。