#比特币机构配置与囤积 看到Strategy這周又一口氣買入10645枚比特幣，手筆還是那麼凶悍。671268枚的持倉規模，總成本503.3億美金——這個數字背後隱藏的邏輯，我得好好梳理梳理。

這讓我想起了2017年那輪周期。那時候機構還在觀望，散戶們在瘋狂追高。十年過去了，角色徹底反轉。現在是機構在持續建倉，反而是市場經歷1011那樣的閃崩時，他們照樣穩住手，甚至加碼。這種定力的背後，是對比特幣作為資產類別本質的理解——它不再是投機品，而是全球金融體系中的一個新坐標。

Cathie Wood那番話點到了關鍵處：比特幣是機構進入加密領域的首選和起點。回看歷史周期，每次大機構真正下場配置的時候，市場的估值邏輯都會重新定價。从高盛、貝萊德，到現在摩根士丹利這些傳統金融巨頭籌劃著通過ETF正式引入比特幣，這不是小事兒——這是制度層面的認可。

我注意到Strategy的建倉成本平均74972美金，而現在的價格已經逼近92098。這個差價不僅代表收益，更代表了機構對市場未來空間的判斷。在周期底部持續加碼，本質上是在賭這輪機構配置浪潮的延續性。

歷史總是有驚人相似之處。上一次這種級別的機構資金湧入，還要追溯到2020-2021年。那輪周期裡，機構的介入直接推動了比特幣從11000漲到69000。現在的節奏和規模，從某些角度看，甚至更有計劃性、更有耐心。這一次，他們不是在追漲，而是在底部構建長期敞口。

問題是，這種機構配置的熱潮能持續多久？從資金流動的角度看，傳統金融那些頭部機構一旦開閘，流動性規模會遠超我們的想像。但也要清醒地看到，市場情緒的不確定性仍然存在。1011那樣的閃崩會再來，但每一次閃崩對於有耐心的長期配置者來說，都是機會而非風險。

這就是我看到的全景：底層資產的稀缺性沒變，機構的配置需求在上升，政策的認可在逐步推進。Strategy、ARK這樣的頭部機構在做的，不是短期交易，而是在書寫下一個十年的故事。