#美联储利率政策 看到花旗最新的就業數據預測，我腦子裡閃過的是2008年金融危機前那段時光。那時候也是這樣——數據一會兒好一會兒壞，市場在矛盾的信號中左右搖晃，直到真正的風暴來臨。

十月減少4.5萬崗位，十一月反彈增加8萬個，表面上看像是修復，但花旗的經濟學家點破了本質——這更多是季節性調整的把戲，而非勞動力市場的真正改善。失業率從4.4%升至4.52%，這個細微的上升在尋常時期或許不值一提，但在美聯儲內部嚴重分歧、利率已降至三年低點的此刻，每一個百分點都代表著政策制定者心中的焦慮。

我見過太多次這樣的場景。高通脹還是疲軟就業，制定者們總在這兩個魔鬼之間選擇。2016年也是這樣爭論，最後的結果呢？一切都變得更複雜了。現在的困境在於，數據本身就在釋放混亂信號，季節性的掩蓋讓真相更難辨認。

下週二的非農報告會成為一個支點。如果市場繼續在矛盾中搖擺，意味著流動性的定價邏輯已經開始鬆動。我們需要的不是更多數據，而是看清這些數據背後，經濟體質本身是在修復還是在惡化。歷史告訴我，最危險的時刻，往往就發生在所有人都在爭論細節的時候。