至 2025 年末，迈克尔·塞勒领导的 Strategy 依然是全球持有比特币最多的上市公司。其最新動作是於 12 月底再次斥資約 1.09 億美元，以約 8.8 萬美元的單價購入 1,229 枚比特幣，持續展現其激進的增持風格。

持倉規模已達驚人水平。目前該公司總持倉量約為 67.2 萬枚 BTC，累計投入成本超過 504 億美元，平均持倉成本約為 74,997 美元。按當前市價計算，其持有的數字資產總市值已逼近 585 億美元。
其核心邏輯已進化為“資本市場平台”。Strategy 巧妙地利用公司股價相對於比特幣淨資產的高溢價，通過高頻發行股票（ATM 計劃）和發行可轉債來籌集資金，隨後轉手買入比特幣。這種策略本質上是在利用資本市場工具不斷推高“每股含幣量”。
會計準則的變更為其推波助瀾。隨著 2025 年新準則的全面落地，比特幣的公允價值變動可以直接計入淨利潤。這不僅讓 Strategy 的財報變得極其亮眼，也為其被納入標普 500 等主流指數、吸引更多被動資金鋪平了道路。
這不僅是投資，更是一場金融範式轉移。塞勒堅信比特幣是“不可摧毀的數字資本”，他正通過高槓桿和極低的時間偏好，試圖將 Strategy 打造為比特幣時代的“數字中央銀行”。儘管市場對其槓桿風險仍有爭議，但其先鋒式的資產負債表改造已成商業史經典。
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