2025.12.28日报

周末市場流動性進一步降低，換手率也在下降，BTC好幾次想站上9萬美金，都被打了下來。

下週也沒啥重磅宏觀數據，就周三有個美聯儲會議紀要。

根據芝加哥商品交易所的預測，大家普遍覺得2026年美聯儲會降息兩次，分別在3月和7月，之後基準利率會穩在3%左右。

皇家銀行資管（RBC）的報告說，3%正好是美國當前的中性利率水平。

這意味著，到2026年底，美聯儲的緊縮政策就徹底結束了。

不過，判斷利率政策，不能光盯著降幾次息。

更關鍵的是，美聯儲的武器庫裡還剩下什麼？

一個是降息。3%的利率不是底線，如果經濟需要刺激，美聯儲隨時可以繼續降息。

另一個是新型量化寬鬆。美聯儲已經推出“準備金管理計劃”，相當於定向向市場注入資金，每月規模最新是400億美元。

所以我們能看到，現在美聯儲彈藥充足，從容淡定。這對美股來說，是比較好的政策環境。

如果美聯儲著急了，就說明情況緊急，從容反而更有震懾力。

一個憋著不放的美聯儲，能維持更久的寬鬆預期，對市場是實打實的支撐。

美國失業率上升會影響美聯儲降息嗎？

美聯儲主席鮑威爾之前多次暗示說，現在的政策重心是“保就業”，哪怕犧牲一部分通脹。

所以勞動力市場的變化對市場影響很大。

目前最新的失業率來到了4.6%，是近四年新高。但仔細看數據，你會發現這不是企業大裁員造成的。

美國的裁員率（1.2%）還處在歷史低位。失業率上升，更可能是因為找工作的人多了（勞動力供給增加）。

而且，隨著特朗普收緊移民政策，新增勞動力未來會減少。

所以，這種失業率上升很難持續。目前美國勞動力市場是：企業不招人，但也不裁員，處於持續觀望狀態。

加上美聯儲“保就業”的政策重點，2026年就業風險其實沒那麼大，所以影響有限。

有美聯儲兜底，美股很難崩盤

在金融圈有個詞叫“美聯儲看跌期權”：意思是，大家相信只要股市跌得足夠多，美聯儲就一定會出來救市。

因為美聯儲沒有選擇，金融和實體經濟綁得太緊了。

如果股市跌50%，不只是股民虧錢的問題，它還會導致養老金縮水、消費信心崩潰、企業融資中斷，進而引發大規模失業。

這種代價，是任何一屆政府都承受不起的。

尤其是在2026年這個特殊年份，5月份美聯儲主席要換屆，年底又是特朗普的中期選舉。

在這個政治邏輯下，沒什麼能比繁榮的市場更能當政績。

所以，這種隱性的擔保給了市場底氣。它告訴所有投資者：你可以大膽買入，因為下行空間已經被政策封死了。

如果市場真的出現大回調，那不是崩盤的信號，而是美聯儲大放水的前兆，是給你最後的上車機會。