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#FedHoldsRateButDividesDeepen 1. 地緣政治的「恐懼底線」
目前的價格行動受到巨大的地緣政治風險溢價的支撐。與2024–2025年間的間歇性飆升不同,2026年被中東長期危機所定義。
霍爾木茲封鎖:霍爾木茲海峽,負責全球超過20%的石油運輸,自2026年2月末升級以來遭遇重大中斷。市場預計將永久收取「安全附加費」,因為即使部分封鎖也威脅到每天1500萬至2000萬桶的供應。
「哈梅內伊因素」:2026年初伊朗最高領袖遇刺後,伊朗革命衛隊的非對稱海上戰術將波斯灣變成高風險區域,保險費和運費在某些航線上飆升了300%。
2. OPEC+策略:防禦性稀缺
OPEC+不再僅僅是平衡市場;他們正在管理結構性稀缺。
4月5日任務:在最近一次會議中,由沙烏地阿拉伯和俄羅斯領導的八個主要OPEC+成員選擇將自願減產延長至2026年5月。
備用產能減少:由於全球上游投資在2015年至2024年期間長期資金不足,沒有「安全閥」。如果沙烏地阿拉伯無法或不願增加供應,則沒有其他國家能彌補每天200萬桶的赤字。
3. 宏觀傳導:通脹的「稅收」
油價超過110美元時,成為一種全球倒退稅,影響消費者和中央銀行。
中央銀行角落
「長期高企」陷阱:原本計劃在2026年第二季度降息的中央銀行如今陷入停滯。油價上升通過運輸和製造成本滲透到核心通脹中。
美元走強:作為一種「石油貨幣」的代理