2025年的金融市场呈現出一幅有趣的對比畫面。標普500指數累計漲幅超過16%，再次創下歷史新高，而比特幣卻在年初下跌3%，到了下半年跌幅更是擴大至近18%。更值得注意的是，這種相反的走勢自2014年以來還是首次出現，打破了長期以來兩者亦步亦趨的格局。

為什麼會這樣？原因其實不少。監管政策的不確定性一直懸在市場頭頂，加上比特幣ETF產品的推出雖然提升了可達性，但反過來削弱了市場的動能，機構投資者的參與度變化也影響了定價。與此同時，市場槓桿水位和流動性環境的微妙變化都在暗中左右著比特幣的表現。

反觀傳統股市，企業季度盈利頻頻超出預期，加上AI概念股持續強勁表現，這給美股持續上升提供了堅實支撐。兩個市場的底層邏輯已經產生了明顯分化。

這種相關性的削弱正在改變很多人的資產配置策略。那些持有比特幣相關上市公司股票或礦企股權的投資者也開始感受到壓力。機構對後市的看法開始分化，有人看多，有人謹慎。未來監管政策如何調整、流動性何時回暖、市場結構會否重新塑造，這些變數都將成為決定比特幣下一步走向的關鍵因素。