今年加密市場的清算情況足夠扎心。根據公開數據統計，2025年全網多空名義爆倉總額達到約1500億美元，平均每天就有4到5億美元的頭寸被強制平倉。這個數字背後反映的不是什麼黑天鵝事件，而是一個殘酷的現實：大多數爆倉都源於過度槓桿在市場波動中被無情地清洗出局。

最讓人印象深刻的是10月10日到11日那兩天。受到宏觀面沖擊（包括關稅政策聲明等利空消息），市場突然啟動了系統性去槓桿。24小時內就清算了190億美元的頭寸，實際損失規模可能更可怕。那波行情裡，BTC從12萬美元跌至10萬美元附近，不少追高的投資者在這場暴跌中被直接掃出場外。

有意思的是，這類極端清算事件反而起到了市場自我淨化的作用。一旦這些投機泡沫被徹底清除，後續的市場結構就相對健康了。10月之後，期貨未平倉合約（OI）大幅萎縮，市場波動性也進入了低位修復階段。換個角度看，這是市場在自我調節風險。