氣體

2025.12.25日报

昨天是聖誕節平安夜，整體市場的情緒還是不錯的，美股繼續小幅反彈，標普500指數再次突破了歷史新高。

雖然BTC還是沒站上90000美元，但也沒出現大跌，說明投資者情緒還算穩定。

這在流動性很差的假期裡挺重要的，不出什麼乱子就是好消息，接下來就等假期結束後看看情況再說。

從數據上看，BTC換手率和成交量都在下降，目前賣出的主要是短期投資者，早期投資者大部分都在觀望。

從資金面上看，場內資金有流出跡象，昨天流出了4億美元，目前總量是3130億美元。

其中USDT基本穩定，增加了0.2億美元，USDC市值縮水了3.34億美元，說明美國資金對聖誕假期更敏感，假期裡資金容易流出。

另外值得關注的是，華爾街死多頭Tom Lee表示，我們現在正站在三個歷史性浪潮的交叉點上。

第一個是降息帶來的燃料。

在他看來，美聯儲轉向降息就是給市場打的一針強心劑。

過去兩年加息周期很慘烈，但美國經濟非常有韌性。現在通脹控制住了，美聯儲開始降息。

歷史經驗顯示，只要美國經濟不出現大衰退，降息周期就是資產價格起飛的助推器。流動性回來了，那些萬億級別的場外資金就會湧進股市。

第二個是AI驅動的“第四次工業革命”。

這也是Tom Lee看漲邏輯裡核心的技術支撐。

他覺得AI不是短期炒作，而是像蒸汽機、電力、互聯網那樣的生產力革命。

他在報告裡反覆強調，AI會從根本上提升企業的盈利能力。

以前標普500的利潤增長主要靠全球化和壓縮成本，未來AI通過自動化和效率提升，能讓利潤率突破天花板。

他甚至預測，到2030年，科技股可能會佔標普500的一半以上。

如果真是這樣，很多傳統估值模型可能就要失效了。

第三是年輕一代的“財富接力”。

這是一個經常被市場忽略的結構性因素。Tom Lee指出，千禧一代和Z世代正在進入他們收入高峰期。

和他們的父輩相比，這一代人是互聯網原住民，更習慣金融投資，對科技股有天然的好感。

這種人口結構的紅利，加上未來幾十年大規模的財富大轉移，會給股市提供源源不絕的買盤。

不過，對我們來說，這些大佬的預測只能作為參考，多看看他們的邏輯就好。

目前能明顯看到的是，美國長債在走強，美元在走弱，黃金繼續破新高。聖誕節前，流動性更偏向於防禦性資產。

從8月份開始，比特幣和黃金就分道揚鑣了。

比特幣花了半年時間追上黃金的漲幅，但8月後就開始乏力，10月8日到頂後就一路下跌。

可以看出，保守型投資者更喜歡黃金，而比特幣適合激進型投資者。

現在宏觀環境整體對風險市場不利，加上假期因素和流動性轉向防禦資產，風險市場短期內很難有好的表現。