隨著2026年逐漸逼近，債券市場正傳達出真正的不安信號。市場已經將較高的風險溢價納入價格，押注財政政策將使收益率持續高企——這就是大家所關注的「長期高企」情景。這一轉變比你想像中更為重要。當政府國債鎖定較高的回報率時，投資者面臨更艱難的抉擇：追求債券收益，或是在其他地方承擔更高的風險以尋求阿爾法。根據如Nuveen等主要資產管理公司分析，這種由財政驅動的環境可能重塑資本在市場中的流動方式。這股壓力短期內不會緩解。國債交易員和宏觀分析師預計，這種動態將持續到未來兩年，意味著持有較高風險資產的機會成本將不斷攀升。對於調整配置的投資組合經理來說，這是一個關鍵的轉折點。較高的基準利率壓縮了從成長資產到新興機會的所有回報。這就是我們在邁向2026年時，必須面對的真正阻力。