Layer 1 代幣崩潰，隨著用戶逃離，比特幣主導地位在2025年不斷增長

來源：CryptoNewsNet 原標題：Layer 1 代幣崩潰，2025 年用戶逃離比特幣主導地位持續增長 原連結：

摘要

• Layer 1 代幣 在 2025 年經歷了劇烈的價格和用戶流失，而比特幣保持相對強勢，BNB Chain 也幾乎將用戶數翻了三倍，其他平台則活動大幅流失。
• 過度槓桿的代幣經濟、薄弱的價值捕捉機制，以及機構偏好比特幣和以太坊，推動了對替代 L1 和 L2 代幣的持續賣壓。
• 穩定幣發行商和衍生品平台主導收入，而通用基礎設施代幣則面臨整合風險和逐漸失去相關性的趨勢。

市場分歧

根據本週發布的 OAK Research 年終報告，2025 年 Layer 1 區塊鏈代幣經歷了顯著貶值，主要資產價值大幅下跌，儘管開發者活動持續，但市場結構性弱點逐漸暴露。

儘管比特幣全年保持相對強勢，但其他 Layer 1 代幣則經歷了拋售，反映出代幣經濟和市場定位的結構性問題。研究結果顯示，市場正從投機轉向基本價值創造，對於無法展現經濟活動的協議，市場反應較為負面。

主要鏈上的每月活躍用戶總數下降了 25.15%。Solana 的下降最為嚴重，損失了近 9400 萬用戶，下降超過 60%，而 BNB Chain 則幾乎將用戶數翻了三倍，吸引了其他平台的用戶。

Layer 2 表現

Layer 2 網絡也出現類似的分歧。Base 展示了最強的 Total Value Locked（TVL）增長，鞏固了其通過分配優勢的市場地位。Optimism 的 TVL 大幅收縮，資金轉向競爭對手。

大多數主要的 Layer 1 代幣在年末都出現了虧損，而一些較新的項目則遭遇極端下跌。儘管技術進步，Layer 2 代幣的表現也類似。Optimism 和 zkSync Era 出現嚴重下滑，Polygon 和 Arbitrum 也大幅下跌。只有 Mantle 取得了溫和的增長，主要歸因於集中供應控制，而非基本面實力。

根本原因

報告指出，導致衰退的主要因素有三個：

1. 過度槓桿的代幣經濟與持續解鎖計劃
2. 缺乏可信的價值捕捉機制，無法將網絡使用與代幣需求連結
3. 機構偏好比特幣和以太坊，較小市值的替代品較不受青睞

儘管價格下跌，部分生態系的開發者活動仍然強勁。EVM 堆疊保持著最大開發者基礎，數千名貢獻者中包括許多全職開發者。比特幣在主要生態系中，兩年內的全職開發者增長最為顯著。Solana 和更廣泛的 SVM 堆疊在兩年內也有大幅成長，展現出持續的技術發展，儘管代幣表現不佳。

開發者活動與代幣價格之間的脫節，反映出市場的成熟。團隊在下行周期中持續建設，但投機資本已不再獎勵沒有明確收入路徑的基礎設施。

收入贏家與輸家

穩定幣發行商主導收入來源，佔據頂尖協議的絕大部分收入。Tether 和 Circle 合併創造了可觀的年度收入，而衍生品平台則通過可持續的模型增加了有意義的手續費收入。缺乏差異化的通用 Layer 1 和 Layer 2 代幣則難以競爭，網絡需要在速度、成本或安全性方面改進，才能證明其獨立存在的價值。

2026 年展望

儘管主要市場的監管明朗，基礎設施代幣仍面臨持續的逆風。高通膨預期、治理權需求不足，以及價值捕捉集中在底層，預示著未來將進一步整合。

能產生實質收入的協議可能會趨於穩定，但仍受到更廣泛市場波動和早期投資者持續解鎖的壓力。現有 Layer 1 代幣的生存，取決於主要平台的領導力和機構採用的重新啟動，而缺乏差異化的基礎設施代幣則將繼續趨向邊緣化，資本將集中在展現經濟價值而非技術新穎性的協議上。