链上那些微妙的信号，有时候比K线更能说明问题。

最近看到一条数据，一个整整沉寂了10年3个月的以太坊早期地址，在2025年11月15日下午忽然转出了1000个ETH。这事儿在社区里炸开了锅，不少人第一时间的反应就是砸盘预警——"远古大户要出货了，赶紧跑"。

但想想也不对劲。一个能压住十年的筹码，会选在这个时候松手？真要有这种魄力，早就不缺这点ETH的收益了。问题可能没那么表面。

**巨鲸在干什么**

在加密市场里，持有1万到10万个ETH的地址，咱们通常叫巨鲸。这些玩家的动作往往是市场的温度计。

数据挺有意思的。从2025年4月底开始算起，巨鲸阵营的总持仓反而增加了大约760个代币，增幅达到52%。同一时期，那些持有100到1000个ETH的散户投资者却在减仓，持有量下滑了16%。

这就有意思了——散户在恐慌性抛售的时候，大户们却在偷偷积累。这种分化在市场历史上一再上演，通常都预示着什么不一样的东西在酝酿。