Layer 1 代幣崩潰，隨著用戶流失，比特幣主導地位在2025年不斷增長

資料來源：Cryptonews 原文標題：Layer 1 代幣崩潰，隨著用戶逃離與比特幣主導地位在2025年增長 原文連結：https://crypto.news/layer-1-tokens-crumble-as-users-flee-and-bitcoin-dominance-grows-in-2025/

概述

Layer 1 區塊鏈代幣在2025年經歷了大幅貶值，主要資產價值大幅下跌，儘管開發者活動持續活躍。儘管比特幣在整個年度保持相對強勢，其他 Layer 1 代幣則出現拋售，暴露出代幣經濟模型和市場定位的結構性弱點。

用戶流失與市場分歧

主要區塊鏈的每月活躍用戶總數下降了25.15%。Solana 的用戶流失最為嚴重，損失近9400萬用戶，下降超過60%，而 BNB Chain 則幾乎將用戶數翻倍，吸引了來自其他平台的參與者。

Layer 2 網絡也出現類似分歧。Base 展示出最強的 TVL（總鎖倉價值）增長，通過機構分配優勢鞏固其地位。Optimism 的 TVL 大幅縮水，資金轉向競爭對手。

代幣表現趨勢

大多數主要 Layer 1 代幣在年末都出現了虧損，而一些較新的進入者則遭遇極端下跌。Layer 2 代幣儘管技術進步，但表現也類似。Optimism 和 zkSync Era 出現嚴重下跌，Polygon 和 Arbitrum 也大幅下滑。只有 Mantle (MNT) 取得了溫和的漲幅，主要歸因於集中供應控制，而非基本面實力。

衰退的根本原因

造成下行的主要因素有三個：

1. 過度槓桿化的代幣經濟模型，伴隨持續解鎖計劃
2. 缺乏可信的價值捕獲機制，未能將網絡使用與代幣需求連結
3. 機構偏好比特幣和以太坊，較小市值的替代品較不受青睞

開發者活動的矛盾現象

儘管價格下跌，部分生態系的開發者活動仍然強勁。EVM 堆疊保持最大開發者基礎，數千名貢獻者中包括許多全職開發者。在主要生態系中，比特幣的全職開發者數量在兩年內增長最為顯著。Solana 和更廣泛的 SVM 堆疊在兩年內也有大幅成長，展現出持續的技術發展，儘管代幣表現不佳。

這種脫節反映了市場的成熟：團隊在低迷周期中持續建設，但投機資本已不再獎勵沒有明確收入途徑的基礎設施。

收入產生的贏家

穩定幣發行商在收入方面佔據主導地位，佔據頂尖協議的絕大部分收入。Tether 和 Circle 合併產生了可觀的年度收入，而衍生品平台則通過可持續的模型增加了有意義的手續費收入。缺乏差異化的通用 Layer 1 和 Layer 2 也難以競爭，因為網絡需要在速度、成本或安全性方面改進，才能證明其獨立存在的合理性。

2026 年展望

儘管主要市場的監管明朗，基礎設施代幣仍面臨持續的逆風。高通膨預期、治理權需求不足，以及價值捕獲集中在底層，預示著未來將進一步整合。

能產生實質收入的協議可能會趨於穩定，但仍受到更廣泛市場波動和早期投資者持續解鎖壓力的影響。現有 Layer 1 代幣的生存取決於主要平台的領導力和機構採用的重新啟動。缺乏差異化的基礎設施代幣將繼續趨向邊緣化，資本將集中在展現經濟價值而非技術新穎性的協議上。