衍生金融商品是什麼？從概念到交易方式的詳細指南

衍生工具是什麼？從過去到現在

衍生證券 (derivative) 在金融界並不是一個新概念。早在公元前數個世紀的美索不達米亞，商人們已開始簽訂在未來特定日期買賣農產品的合約。然而，這些金融工具真正爆發式的發展是在1970年代，當金融學者開發出先進的定價模型時。這一轉折點使得衍生市場成為當今全球金融體系中不可或缺的一部分。

基本定義

衍生證券是一種金融工具，其價值完全依賴於另一個標的資產的變動。這個標的資產可以是：

• 原物料：原油、黃金、白銀、農產品
• 金融資產：股票、債券、指數
• 經濟因素：外匯匯率、利率

當標的資產的價格波動時，衍生證券的價值也會相應變化。這也是為什麼衍生工具的定價比傳統金融工具更為複雜的原因。

主要的衍生證券類型

衍生市場的合約種類繁多，每種類型都滿足不同的需求和策略：

合約類型	概念	主要特點
遠期合約 (Forward)	雙方約定在未來某日期以預定價格買賣資產	非交易所控制，無中介，價格在簽約時確定
期貨合約 (Future)	標準化的期貨合約，在交易所掛牌交易	流動性較高，價格每日定價，雙方需繳交保證金
選擇權 (Option)	賦予持有人在特定時間內以預定價格買入或賣出資產的權利 (但不強制)	獨特性在於權利非義務，具有內在價值，價格依市場而定
掉期合約 (Swap)	雙方根據特定原則交換現金流	多在場外交易，非自由買賣，為雙方獨立合約

主要的衍生交易方式

場外交易 (Over-The-Counter)

這些合約由雙方直接簽訂，無需集中中介。主要優點是交易成本較低，因為沒有第三方參與。然而，交易者必須承擔對手風險——即對方可能無法履約。

交易所交易

這些衍生證券必須經過嚴格的審核流程後掛牌。雖然交易費用較高，但交易雙方受到交易所的保護，權益有保障。在這兩種方式中，最常用的工具是差價合約（CFD）和選擇權。

CFD (差價合約 - 合約差價)

CFD 是一種約定在開倉與平倉時點之間資產價格差額的結算方式。由於操作簡單易用，這是OTC市場中最常見的工具。使用CFD：

• 無到期日，可隨時平倉
• 可交易超過3000種不同商品
• 支援高槓桿，初始資金需求低
• 交易費用具有競爭力
• 價格緊貼標的資產的市價

選擇權 (Option)

這是正式掛牌的衍生合約中最為先進的工具。選擇權賦予交易者在特定時間內以預定價格買入或賣出資產的權利 (但不強制)，具有內在價值，價格依市場而定。

條件	CFD	選擇權
合約期限	無固定期限	有明確期限
標的資產範圍	非常多樣 (超過3000種)	較受限制 (經批准的資產)
投資資金	較低 (因高槓桿)	通常較高
交易成本	較低	顯著較高
定價方式	即時市價	複雜的計算公式
交易規模	靈活	通常較大

逐步操作指南：衍生交易流程

步驟1：選擇可信的交易平台

選擇一個有良好聲譽的交易所是第一步，也是最重要的一步。可信的交易所能幫助你避免因對手方未履約而造成的資金損失。

步驟2：開戶與存入保證金

開設交易帳戶，並存入符合你交易工具數量與槓桿設定的保證金。

步驟3：市場分析與下單

根據你的技術分析或基本面分析，決定開多 (預測價格上升)或空單 (預測價格下跌)。透過交易應用程式或網頁界面下單。

步驟4：管理持倉與獲利/止損

持續追蹤你的持倉狀況。達到預期獲利目標時，平倉獲利；若市場反向移動，及時止損以控制損失。

具體範例：利用金價波動賺錢

假設目前金價為高點$1683/盎司。根據你的分析，當經濟情況穩定時，金價將大幅下跌。即使你沒有實物金條，也可以透過交易CFD黃金來獲利。

開空單 (賣出)

你以目前價格$1683/盎司賣出黃金。當金價如預期下跌時，你以較低價格平倉，例如$1660/盎司。

計算槓桿1:30的獲利

使用槓桿1:30，你只需投入$56.1即可交易1盎司黃金：

• 當價格跌至$1660時，獲利$23，相當於初始資金的41%
• 若不使用槓桿，獲利相同，但僅約1.36%資金 反之，若金價上漲並止損：
• 使用槓桿1:30：損失$17，相當於30%的本金
• 不用槓桿：損失$17，僅約1%的本金

此範例清楚展現槓桿既能放大獲利，也能放大損失。

衍生證券交易的優勢

全球範圍內，衍生市場廣泛交易的原因主要有：

風險對沖

衍生品的最初目的是為了保護商人免受價格波動的影響。如果你持有某資產，但擔心價格下跌，可以買入一個價格相反的衍生工具。衍生品的獲利可以抵消標的資產的損失。

公平定價

期貨合約的現貨價格提供了商品實際價值的良好估算，有助於市場更準確地定價資產。

提升市場效率

借助衍生工具，交易者可以擴大資產的支付範圍。這有助於保持標的資產與衍生品的價格平衡，避免不合理的價差。

獲取無形資產

透過利率掉期合約，公司可以獲得比直接借款更優惠的利率。

需了解的風險

與任何金融產品一樣，衍生證券伴隨著重大風險：

高波動性

衍生工具具有高度波動性，可能導致巨大損失。其複雜的設計使得定價極為困難，甚至難以準確預測。

投機性質

由於高風險，衍生品被視為投機工具。價格難以預測，缺乏深思熟慮的投機決策可能導致嚴重損失。

**對手風險 $23 OTC$1683 **

若在場外交易，必須承擔對手方未履約的風險。

複雜性

衍生合約是高度複雜的產品，不是每個人都能完全理解其細節。缺乏知識可能導致錯誤決策。

誰適合進行衍生交易？

衍生品服務於多種不同群體：

商品生產企業

開採或持有原油、黃金、比特幣等商品的公司，可以利用期貨或掉期合約鎖定價格，防範不利的價格波動。

投資基金與商業公司

這些組織利用衍生品放大槓桿、建立避險策略或加強風險管理。

個人交易者與投資者

這些投資者利用衍生品進行投機，涵蓋多種資產，並可能利用槓桿放大潛在收益。

結論

衍生證券是現代金融市場的重要組成部分，提供豐富的機會，但也潛藏風險。理解這些工具的本質、運作方式以及風險管理，是進入衍生交易世界的必要條件。建議從學習開始，並以小額交易累積經驗。