今天是 2025 年 12 月 25 日，西方世界的聖誕節，也是幣圈一個極其特殊的節點。

如果你觀察今天的盤面，會發現比特幣在 9 萬美元關口附近反覆橫跳，多空雙方似乎都在屏息以待。這並不奇怪，因為明天—— 2025 年 12 月 26 日，我們將迎來加密貨幣史上規模最大的期權到期日。
近日，知名研究機構 Sentora Research 發布了一份重磅報告，其核心觀點極具震撼力： 一旦明天的期權壓力解除，比特幣將在 2026 年徹底擺脫束縛，目標直指 15 萬美元。
作為一名深度參與市場的投資者，我們必須看透這背後的三層邏輯。

第一層邏輯：史上最大“緊箍咒”即將摘除

為什麼最近比特幣衝不上 10 萬美元？答案藏在衍生品市場裡。
根據 Deribit 等平台的數據，明天的期權到期日名義價值高達 240 億美元。這是一筆足以左右短期走勢的巨額資金。更關鍵的是，大量的看漲期權（Calls）集中在 10 萬美元這一心理關口。

做市商的“壓制”遊戲

為了對沖風險，賣出這些期權的做市商（Market Makers）必須進行動態對沖。當價格接近 10 萬美元時，他們往往會通過賣出現貨