期貨到期交易：當「浪大」出現時，投資者需要做好哪些準備？

如果你是衍生品交易者，對於衍生品到期日的那種感覺應該不陌生——市場剛剛平靜下來，突然就出現異常劇烈的價格波動。這正是大戶投資者「玩招」來調節指數的時候。本文將幫助你更了解衍生品到期日的意義，以及如何從中獲利，或至少避免「被割韭菜」。

衍生品到期日是什麼？

簡單來說，衍生品到期日是所有期貨(Futures)和選擇權(Options)必須結束生命的日子。在這個時點，持有多單(long)或空單(short)的投資者都必須平倉。

到期日不是選擇——它是強制的。無論你是否願意，合約都會在交易日結束時自動平倉。結算價格將在下一個工作日確定。

不同產品的衍生品運作方式不同

選擇權 (Options)

到期日時，你必須決定：行使權利或讓它失效。如果你不主動行使，權利將到期失效，失去價值。

商品期貨合約

理論上，買方必須接收實物商品。但實務上，大多數合約只以金錢結算。哪一種取決於合約條款。

最普遍的股票期貨合約 (最流行)

這是越南最熱的衍生品。這些合約在到期日自動結束，並在隔天以現金結算。沒有人會實物交割，全部都是金錢。

為什麼到期日「瘋狂」？

在到期日，你會看到流動性暴增。但這並不是好消息——那是大戶投資者開始「操控」市場的時候。

價格劇烈波動

大戶會買入或賣出大型市值股票，拉動指數朝對他們有利的方向。這造成當天最高價與最低價之間的巨大差距。

指數被「扭曲」

在到期日，指數通常不反映真實價值。它被拉高或壓低，只是為了服務市場操控者的目標。優質股票可能被「炒高」，普通股票也可能被「深度割韭菜」。

短線操作的機會

正因為這種大幅波動，許多有經驗的交易者視之為快速獲利的良機。開新倉，立即平倉，利用異常的價格變動——這是市場玩家的「技術」。

越南的衍生品到期日是怎樣的？

在越南，主要的衍生工具是VN30指數期貨——由30隻最大市值股票組成的籃子。沒有像美國或歐洲那樣多的選擇。

一些關於VN30期貨的重要數據：

合約有多個到期日：1個月、2個月、季度、半年。到期日是該期合約所在月份的第三個星期五。最小價差為0.1點，槓桿倍數為100,000越南盾，也就是每點指數變動賺賠10萬越南盾。

每個交易日的漲跌幅限制為+/-7%。交易方式包括撮合交易或協議交易。交易時間為8:45–14:45，並有具體的時間段。結算價為成交價，或如果持倉整個到期日，則為最後的收盤價。

個人最大持倉為5,000合約，機構為10,000合約。結算方式為帳戶內的現金支付。

到期日你應該做什麼？

方法一：提前結清，避開「風暴」

如果你持有合約，最安全的做法是在交易結束前平倉。這樣可以控制你的盈虧在你接受的範圍內，而不會被市場操控的最後成交價「逼迫」結算。

例如：你持有10份10月VN30F合約，到期日是10/19。如果不提前平倉，合約會在最後一個交易時段以VN30的ATC價自動結算。但如果提前主動平倉，你可以用較好的價格賣出。

方法二：調整倉位「低買高賣」

由於到期日的價格被「扭曲」，這是買入被市場操控拋售的優質股票的好時機。如果你相信股票的基本面，價格在幾個交易日後會回歸正常。

方法三：觀望等待

如果你還不擅長在市場混亂時「短線操作」，就不要進場。聽起來可能很奇怪，但這是最安全的做法。即使你持有的股票價格下跌，也只是暫時的波動，市場操控者的意圖會在幾個交易日後消退。價格會回歸正常。

未來到期日會更平穩嗎？

目前，越南的到期日市場還很「激烈」，尤其是最後一個交易時段的ATC。但未來可能會改善，原因包括：

監管機構的措施

自2022年6月起，越南證券委員會改變了結算價的計算方式。改用最後30分鐘的平均價，並剔除最高和最低的3個價位，以防止最後幾分鐘的操控行為。

更高的流動性=更難操控

越南衍生品市場成立較晚（2017年），仍屬新興。證券帳戶持有人比例只有5-6%。隨著越來越多投資者加入，流動性提升，操控指數的難度也會增加。

新增衍生品

目前只有VN30期貨，但未來可能推出選擇權(Options)或商品衍生品。到時候，到期日的多樣性將增加，也較少受到「操控」的影響。

投資者需要記住的事項

了解到期日時間表

首先，要知道你持有合約的到期日。在這一天，合約會自動結算，沒有其他選擇。可以在交易平台或金融網站查詢。

即使不進行衍生品交易，追蹤到期日也很重要，因為它會對基礎市場產生重大影響。市場可能會大跌，但那只是暫時的波動，避免恐慌拋售。

選擇合適的合約

購買VN30期貨時，要考慮到期日。通常選擇當月合約較受歡迎，因為短期且較易預測；相比之下，兩個月或季度合約波動較大。

嚴格管理風險

大幅波動既是機會，也可能帶來風險。如果市場逆向運動，你可能會遭受重大損失。因此，務必運用停損、倉位控制等風險管理技術。

總結

衍生品到期日是一個特殊的交易日，價格異常波動是常態。持有衍生品的投資者，明智的做法是提前平倉，掌控盈虧。

不要忘記，這些日子的指數可能會出現異常，但那只是暫時的。下一個交易日會回歸正常。如果你理解這個機制，就能利用波動獲利，或簡單地避開風險，保全資金。

未來，隨著監管介入、流動性提升和新產品的推出，到期日的市場會更穩定。但在那之前，請做好準備，嚴格管理風險，迎接這場「戰役」。